实丰文化AI与IP赋能玩具业务发展.pdf

公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.玩具领军企业，AI玩具、小游戏引领新成长4

1.1.深耕行业三十余年，引领玩具产业转型4

1.2.股权结构稳定，员工激励充分5

1.3.智能玩具+小游戏双驱动，24年业绩扭亏6

2.玩具行业：IP筑核心，AI+焕新生8

2.1.市场扩容，IP玩具渗透率持续提升8

2.2.AI玩具：精神消费为先，产业落地提速9

3.玩具业务：深度融合AI+IP，引领行业潮流11

4.游戏业务：把握流量红利，多元并举扩张IAA版图13

5.盈利预测与投资评级14

6.风险提示15

图表目录

图1：公司发展历程4

图2：股权结构图（截止2024年9月）5

图3：2017-2024Q1-3公司总收入及其变动6

图4：2017-2024Q1-3公司归母净利润及其变动6

图5：玩具收入拆分：分品类；单位：亿元7

图6：玩具收入拆分：分模式；单位：亿元7

图7：2017-2024H1各产品营收（亿元）及增长率7

图8：2017年-2024H1各产品营收占比8

图9：2017年-2024H1各产品毛利率8

图10：2017-2024Q1-3公司毛利率与归母净利率走势8

图11：2017年-2024Q1-3公司销售、管理、财务、研发费用率8

图12：全球玩具市场规模按地域划分，2019-2028（预计），单位：亿元9

图13：实丰文化的宝可梦系列玩具（左：电动可达鸭；右：宝可梦场景套装系列）13

图14：DataEye与引力引擎联合发布，11月微信小游戏畅玩榜13

图15：实丰（深圳）网络科技有限公司2020-2024H1收入及营业利润（单位：万元）14

表1：公司代表性玩具4

表2：公司董事及高管主要经历5

表3：公司员工持股计划的业绩考核6

表4：全球玩具市场GMV按地域划分