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我国发展养老金融的制度构建、政策导向及法制环境建设的建议

随着我国人口老龄化程度的加深，正式步入中度老龄社会，养老问题已然成为关乎国家发展、社会和谐与稳定的重大战略议题。党中央对养老金融的发展给予了极高的重视，明确将其列为金融高质量发展的“五篇大文章”之一，并从多角度提出了全面且系统的指导与要求。这些举措旨在构建一个全面、高效且可持续的养老金融体系，为老年群体提供更为坚实可靠的养老保障。

养老金融涵盖了养老金金融、养老服务金融以及养老产业金融三大核心板块。本文将从养老金融的相关制度建设、税收政策、产品创新、最低收益保障以及立法完善等维度出发，就如何有效落地相关政策提出建议。

一、进一步加强养老金融的政策研究与环境优化

坚持完善与优化养老金融的政策环境，以推动其更为健康、稳健地发展。市场期待养老金融政策能更加明确、更具吸引力，从而鼓励更多的金融机构和社会资本投身于这一领域，更好地满足人民群众养老需求。

1.制定更具吸引力的税收优惠政策

税收优惠与激励政策是鼓励企业和个人积极参与养老金积累计划的重要手段。以美国的401K计划为例，该计划允许员工将部分税前收入存入个人退休账户（RothIndividualRetirementAccount，RothIRA），享受税收递延优惠，从而激励员工增加养老金储蓄。在存入限制方面，RothIRA每年有存入金额的限制。例如，在2024年，如果个人收入在146000美元以下（或夫妇联合报税在230000美元以下），则可以每年存入7000美元（50岁以上为8000美元）。超过这些收入限制则无法开设或向RothIRA账户存入资金。在税收优惠方面，RothIRA的最大优势在于其税后免税的特性。即当个人将税后的钱投入RothIRA账户后，账户内的投资收益在达到一定的纳税年度后(通常是5年)，若在59.5岁之后取出，无须为这些投资收益缴纳所得税；而在59.5岁之前提取收益，需要支付所得税和10%罚金。此外，RothIRA没有最低提款要求，即使超过73岁也可以选择不提款，资金将继续在账户内免税增长。我国税延养老保险最早于2018年在上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区三地正式开启为期一年的试点。截至试点结束，共有23家保险公司参与，累计实现保费收入约6亿元，参保人数约5万人。保费收入和参保人数都很低，未达到预期效果，因此试点区域在后续几年中并未能扩大。为促进个人养老金业务健康有序发展，2024年国家金融监督管理总局等部门发布了《关于个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通知》，要求开展税延养老保险试点与个人养老金的衔接工作。规定：保单已变更为个人养老金税延养老保险保单的投保人，后续需通过个人养老金资金账户缴纳保费，并核对缴费合计数额，确保不超过每年1.2万元的税收优惠限额。在存入限制方面，要求每年存入1.2万元限额内，个人养老金缴费环节免税；在投资免税方面，计入个人养老金账户的投资收益暂不征收个人所得税；但领取需要纳税，个人领取的养老金，不并入综合所得纳税，单独按3%的税率计算个人所得税。我国养老金金融税优政策虽然采用了“免-免-征”(EET)模式，但在某些方面仍有待进一步优化。譬如关于起征点的设定，目前每年1.2万元的免征额度显得缺乏吸引力，为此可否适度提升免征额度，以增强政策的吸引力？同时，当前所有参与者均享受相同的起征点，显得过于单一，建议根据个人收入水平的差异，实施差异化递延起征点税优政策。此外，涉及养老金账户缴费、投资收益及养老金领取等环节的税收政策也需进一步细化。对于高收入者，在领取养老金时可以设计更高的个人所得税缴纳方案，同时不同的养老金计划在税收制度上也可以有所区别。通过这些细化政策，可以更好地鼓励个人和雇主为养老进行更多的储蓄和投资。

2.出台养老REITs的税收优惠

可采用包括但不限于以下措施:

一是资产重组税收优惠。针对REITs在重组过程中产生的增值税、契税等税费，建议实施减免政策或允许以递延方式缴纳相关税款，从而减轻企业的财务压力，加速REITs的成立进程。

二是股权转让增值递延纳税。为了鼓励原始权益人积极参与养老REITs的设立，建议对将优质养老资产注入REITs，对股权转让产生的增值部分实施递延纳税政策。

三是自持份额税收递延。对于投资人持有的养老REITs份额所获得的股息、红利等收入，建议给予税收递延的优惠待遇，以增加投资者的收益。

四是战略配售投资人税收减免或优惠。对积极参与养老REITs战略配售的投资人，提供税收减免或优惠政策，以吸引更多资本参与养老领域。

五是养老REITs运营分配收益税收优惠。对养老REITs运营过程中产生的分配收益，实施税收优惠政策，以提升投资者的收益预期；同时，对于创新地将养老REITs收益或者资产转化为养老服务