多点数智携手胖东来，聚焦零售数智化.docx

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目录

TOC\o1-3\h\z\u一、中国最大的零售数字化解决方案提供商 1

（一）十年内发展成为国内最大的零售数字化解决方案提供商 1

（二）募投项目聚焦多业态发展、技术研发、海外拓展 2

二、行业：超市零售走出低谷，质价比时代到来 4

（一）商超行业资本开支见底，优秀经营者逆势而上 4

三、零售垂类SaaS模式的规模化扩张 7

（一）零售云解决方案服务商，SaaS模式规模化扩张成本低 7

（二）线下零售商谋求数字化转型，零售数字化行业市场规模将持续增长 9

（三）电商服务云：客户自营平台趋势明显，电商业务终止 13

四、AI赋能超市零售业务展望 14

（一） “AI+零售”具有广阔的应用前景 14

“AI+零售”对超市业务的促进逻辑 14

“AI+零售”赋能实际案例 15

（二）市场空间广阔，借力AI持续发展 17

五、海外展望：增速较快，星辰大海 18

六、预测与估值 21

（一）盈利预测 21

1、收入预测 21

2、盈利预测 22

（二）估值分析与投资建议 23

1、估值分析 23

2、投资建议 24

风险分析 25

一、中国最大的零售数字化解决方案提供商

（一）十年内发展成为国内最大的零售数字化解决方案提供商

多点数智（2586.HK）于2024年12月在港交所上市，主要为本地零售业（包含线上和线下）的零售商提

供零售数字化解决方案。根据弗若斯特沙利文资料，以2023年收入计算，公司是中国最大的零售数字化解决方案服务商，市场份额为6.5%，以及亚洲第三大，市场份额为4.2%。

始于物美孵化，逐渐积累头部客户。公司成立于2015年，从与物美合作开始，在其零售网络内实施各类云

解决方案并不断开发适用于各类零售业态的功能模块，2018年研发Dmall系统核心模块，并进一步发展重庆百货、新华百货等客户，在2020年开始进军海外，开拓DFI（牛奶公司）、麦德龙等国际客户，2021YE-2024H1期间，公司分别为236/436/533/444名涵盖超市、便利店、专业零售等多种零售业态的客户提供服务。

图1:公司发展历程

数据来源：公司官网，

创始人持股比例集中，高管团队经验丰富。公司创始人张文中博士亦为物美集团创始人，持有多点数智56.67%

的股份。公司董事、高管及雇员通过VigorousLinkGroupLimited持股8.46%，公司通过ABC共六轮融资吸引到IDG资本、腾讯、深投、金蝶等机构成为上市前股东。公司高管团队履历丰富，国内籍高管均在40岁左右的年轻水平，在技术和营销领域拥有丰富经验，外籍高管则拥有丰富的零售行业经验。

表1:公司主要高管简介

姓名 职务 年龄 简介

联合创始人，张博士外甥，2004年毕业于华中科大计算机系，于2015

张峰先生 执行董事兼总裁 42

冯广晟先生 主席兼非执行董事 66

CTO兼国际业务

年共同创立公司并负责整体战略规划、业务运营及整体管理。CurtisAlanFERGUSON先生，在可口可乐公司任职37年，2020年起为上海美国商会董事，2021年担任VentechChina管理合伙人，2022

年起担任主席及董事，提供专业建议、意见和指导。

2010年起任京东集团成都研究院主任，2015年加入公司，负责整体战

杨凯先生

40

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。CEO

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略、DmallOS系统开发及国际市场。

港股公司深度报告

任中伟先生首席战略官45系统开发及营销。刘桂海先生首席营销官2007年起任职于凤凰新媒体、2014年任职于三人行，2015年加入公42

任中伟先生

首席战略官

45

系统开发及营销。

刘桂海先生

首席营销官

2007年起任职于凤凰新媒体、2014年任职于三人行，2015年加入公

42

司，负责整体战略、品牌建设及营销活动

Marcus

SPURRELL

国际业务联席CEO

2012年起任职于AholdDelhaizeGroup，2018年起任职于牛奶公司，

61

先生

2023年加入公司，负责国际市场整体战略与开发。

公司公告，

零售行业数字化长坡厚雪，多模块全流程服务零售行业经营者。零售行业属于充分市场化竞争的薄利行业，市场格局瞬息万变，经营者需要时刻关注方方面面的细节，既包括前端获客和服务，又包含后端运营效率。特别在信息化时代，行业头部参与者始终致力于通过各类技术手段来提升经营