友发集团焊管行业龙头，稳定优质分红.pdf

公司首次覆盖|友发集团

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正文目录

1友发集团：深耕焊管行业二十余年，逐步成长为国内龙头5

1.1发展历史：创立二十余年逐步成为焊管龙头5

1.2股权结构：股权较为集中，创始人股权占比高5

1.3财务表现：钢材价格下行，24Q3公司业绩承压6

2行业层面：钢铁供需关系或迎来改善11

2.1供给端：供给侧改革持续推进11

2.2需求端：经济复苏需求逐步释放14

2.3原料端：海外铁矿石出口国的产能扩张，缓解原料供给不足局面20

2.4焊管价格震荡下行，利好政策逐步推进有望带动需求回升21

3公司优势：股权激励绑定核心成员，高分红构建安全边际22

3.1生产基地辐射全国彰显竞争优势，海外产能有望加速落地22

3.2贯彻“低成本+高周转”策略，快速提升产销规模23

3.3股权激励绑定核心成员，高分红构建安全边际25

3.4投资半导体赛道，对冲传统制造业周期波动风险27

4盈利预测与投资建议31

4.1盈利预测31

4.2投资建议31

5风险提示32

图表目录

图表1：公司发展历史5

图表2：公司股权结构6

图表3：公司高管及其持股比例6

华福证券图表4：公司历年营收情况7

图表5：公司历年归母净利润情况7

图表6：公司单季度营收情况7

图表7：公司单季度归母净利润情况7

图表8：公司销售毛利率与净利率7

图表9：公司期间费用率7

图表10：公司历年营收结构（百万元）8

图表11：2023年公司收入结构8

图表12：公司历年毛利结构（百万元）8