债券精耕细作工具箱之浮息债.pdf

2202503220250322

ggszqszqddaatteemmaarrkk

年月日

内容目录

一、浮息债基本情况3

1.1市场存量3

1.2浮息债市场现状4

1.3二级市场流动性5

二、浮息债估值方法6

2.1浮息债估值方法6

2.2点差收益率7

2.2.1估价的影响因子7

2.2.2点差的构成8

2.2.3影响点差波动的因素9

三、买卖双方为何交易浮息债10

四、浮息债与固息债的比较11

4.1基准收益率的影响11

4.2点差收益率12

风险提示13

图表目录

图表1：浮息债存量规模4

图表2：浮息债二级市场成交量4

图表3：浮息债品种分布（截止2025年2月28日）5

图表4：浮息债基准利率分布（截止2025年2月28日）5

图表5：浮息债与固息债（10年期国开债）成交量5

图表6：浮息债与固息债（3年期国开债）成交量5

图表7：点差与浮息债净价7

图表8：基准利率与浮息债净价7

图表9：点差收益率与参考利率9

图表10：点差收益率与到期收益率9

图表11：浮息债净价与资金利率11

图表12：不同资金利率环境下，浮息债与固息债收益比较11

图表13：浮息债净价与点差收益率13

图表14：不同点差环境下，浮息债与固息债收益比较13

P.2请仔细阅读本报告末页声明

2202503220250322

ggszqszqddaatteemmaarrkk

年月日

2024年8月27日，上海临港经济发展（集团）有限公司成功发行了一笔浮息信用债24

临港经济MTN003，期限20年，发行规模10亿元，以5年国债收益率簿记日前10日

均值作为基准利率，本次发行为2021年后境内发行的首笔浮息信用债，引发市场关注。

截止2025年2月28日，国内债券市场存量规模约为180万亿元，其中浮动利率债券存

量规模约为5054亿元，占比为0.28%左右，浮动利率债券占比规模相对较小。尽管当

前浮息债存量规模较少，但在对冲利率风险、对冲通胀风险、开展久期管理、衡量央行

降息预期和通胀预期方面，浮息债具有其它债券品种不具有的独特优势，是对我国固息

债市场的重要补充。

低利率时代