电力设备行业跟踪报告：电力设备出口，变压器和开关表现稳健.docx

证券研究报告

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变压器：市场表现稳健，亚欧及美洲市场同比高增长 4

电表：1月出口高增长，2月环比回落 5

开关：整体明显增长，亚洲、非洲以及欧洲地区表现较好 6

电缆：出口有所波动，拉美地区表现较好 7

投资建议 9

风险提示 9

图表1：中国变压器出口金额及同比增速 4

图表2：中国变压器对亚洲出口金额及同比增速 4

图表3：中国变压器对非洲出口金额及同比增速 4

图表4：中国变压器对欧洲出口金额及同比增速 5

图表5：中国变压器对北美出口金额及同比增速 5

图表6：中国电表出口金额及同比增速 5

图表7：中国电表对亚洲出口金额及同比增速 6

图表8：中国电表对非洲出口金额及同比增速 6

图表9：中国电表对欧洲出口金额及同比增速 6

图表10：中国电表对北美出口金额及同比增速 6

图表11：中国开关出口金额及同比增速 6

图表12：中国开关对亚洲出口金额及同比增速 7

图表13：中国开关对非洲出口金额及同比增速 7

图表14：中国开关对欧洲出口金额及同比增速 7

图表15：中国开关对拉美出口金额及同比增速 7

图表16：中国电缆出口金额及同比增速 8

图表17：中国电缆对亚洲出口金额及同比增速 8

图表18：中国电缆对非洲出口金额及同比增速 8

图表19：中国电缆对欧洲出口金额及同比增速 8

图表20：中国电缆对拉美出口金额及同比增速 8

资料来源：资料来源：证券研究报告

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变压器：市场表现稳健，亚欧及美洲市场同比高增长

市场表现稳健，1-2月出口同比保持高增长。2025年1月、2月，我国变压器出口金额

分别为37.41、28.12亿元，分别同比增长71.39、63.56?，1月和2月出口同比保持高增长，环比来看，2月较1月出口金额有所下滑，主要是春节等因素影响。2025年1-2月，我国变压器累计出口金额为65.53亿元，同比增长67.94?。

图表1：中国变压器出口金额及同比增速

海关总署，万联证券研究所

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分到达地区来看，我国对亚欧和美洲的变压器出口表现较好，对非洲出口有所波动。

资料来源：2025年1月，我国对亚洲、欧洲、北美、拉美的变压器出口金额分别同比+72.57?、

资料来源：

+74.59、+71.87?、+103.05?。2025年2月，我国对亚洲、欧洲、北美、拉美的变压器出口金额分别同比+163.56?、+22.06?、+76.15?、+40.61。我国对亚欧和美洲地区出口表现较好，1月、2月均实现同比高增长，而我国对非洲地区出口金额有所波动。2025年1月、2月，我国对非洲的变压器出口金额分别为4.58、0.80亿元，分别同比

+52.80、-47.48?。

图表2：中国变压器对亚洲出口金额及同比增速 图表3：中国变压器对非洲出口金额及同比增速

海关总署，万联证券研究所

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图表4：中国变压器对欧洲出口金额及同比增速 图表5：中国变压器对北美出口金额及同比增速

海关总署，万联证券研究所

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资料来源：资料来源：电表：1月出口高增长，2月环比回落

资料来源：

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1月出口高增长，2月环比有所回落。2025年1月，我国电表出口金额为11.27亿元，环比增长16.73，同比增长20.54?。2025年2月，我国电表出口金额为6.21亿元，环比下降44.92?，同比下降4.54?。我国1月电表出口表现较好，同环比均实现正增长，2月出口环比明显回落。全年来看，2025年1-2月，我国电表累计出口金额为17.48亿元，同比增长10.26?，同比保持正增长，但增长幅度有所收窄。

图表6：中国电表出口金额及同比增速

海关总署，万联证券研究所

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分到达地区来看，1月亚非欧地区同比正增长，2月均回落。亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025年1月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为

资料来源：4.75、2.68、3.00亿元，分别同比增长15.08?、39.36?、8.43。2025年2月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为1.95、1.89、1.68亿元，分别同比-15.71?、

资料来源：

+2.00?、-6.01?。1月亚非欧地区均实现同比正2月增则长有，所回落，其中，亚洲地区回落幅度相对较大。

资料来源：证券研究报告图表7：中国电表对亚洲出口金额及同比增速 图表8：中国电表对非洲出口金额及同比增速

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