电力设备与新能源行业光伏行业月度跟踪：需求端政策催化密集，产业链中下游价格持续修复.docx

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内容目录

产业链：下游抢装节点将至、分布式需求旺盛，中下游价格显著修复 4

价格：硅料价格持稳，中下游价格上涨 4

盈利测算：主产业链持续处于亏损状态 6

排产：3月主产业链排产环比明显上调、较前次预测均有上调 6

需求：1-2月国内装机同比增长，乐观期待下半年终端需求表现 7

2.1国内装机：1-2月新增装机39.47GW，同比+7? 7

2.2出口：2月电池组件出口19.6GW，同/环比-16/-30?，2025年1-2月累计同比-3? 10

集采数据跟踪：3月开标、定标量同比增长，N型定标价格环比上涨 14

量：3月开标、定标量同比增长 14

价：N型定标价格中位数环比上涨0.03元/W 15

行业重要事件更新 16

《政府工作报告》仍重点关注新能源产业发展，能源局相关领导紧随其后具体部署 16

国常会研究化解重点产业结构性矛盾措施，强调“供需两侧发力” 17

新能源全面入市政策打开行业发展新篇章 17

投资建议 18

风险提示 20

图表目录

图表1：1-3月光伏产业链主要产品价格 4

图表2：不同品质硅料价格及价差（万元/吨，截至2025年3月19日） 4

图表3：硅片价格（元/片） 5

图表4：电池片价格（元/W） 5

图表5：组件价格（元/W） 5

图表6：各区域组件价格（USD/W） 5

图表7：光伏玻璃价格（元/平） 6

图表8：光伏EVA树脂报价（元/吨） 6

图表9：光伏产业链各环节单位盈利情况（测算，截至2025/03/19） 6

图表10：硅料月产量及排产情况 7

图表11：单晶硅片月产量及排产情况 7

图表12：单晶电池片月产量及排产情况 7

图表13：组件月产量及排产情况 7

图表14：国内光伏新增装机（万千瓦，） 8

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图表15：国内月度光伏新增装机（GW，） 8

图表16：国内“月度组件实际出货量”显著较“月度装机”平滑，并呈现一定滞后性 8

图表17：集中大规模发放历史拖欠补贴，对新增装机刺激效果“立竿见影” 9

图表18：部分主要央国企开发商2025年度组件框架集采招标规模同比仍显著增长 9

图表19：中国光伏行业协会年初预测与当年国内实际新增装机量对比 10

图表20：国内组件电池出口规模（MW，） 10

图表21：月度组件出口规模（MW） 11

图表22：2月组件主要出口地区分布 11

图表23：2月组件前十大出口地区（MW） 11

图表24：欧洲主要国家组件出口数据（MW，） 12

图表25：1-2月组件主要出口国家分布 12

图表26：1-2月组件前十大出口国（MW） 12

图表27：月度电池出口规模（MW） 13

图表28：2月电池片主要出口国家分布 13

图表29：2月前五大电池片出口国（MW，） 13

图表30：1-2月电池片主要出口国家分布 13

图表31：1-2月电池片前十大出口国家/地区（MW） 13

图表32：央国企大型组件集采月度招标量（GW） 14

图表33：央国企大型组件集采月度开标量（GW） 14

图表34：央国企大型组件集采月度定标量（GW） 14

图表35：2024年组件招标分布 15

图表36：2025年组件招标分布 15

图表37：1-3月典型集采项目投标明细 15

图表38：1-3月央国企大型组件典型集采项目中标明细 16

图表39：核心标的估值表（元/股，亿元，倍） 19

敬请参阅最后一页特别声明产业链：下游抢装节点将至、分布式需求旺盛，中下游价格显著修复

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价格：硅料价格持稳，中下游价格上涨

主产业链：硅料价格持稳，硅料企业自律减产，行业供应量处于低位，本轮抢装节奏过快，然下游企业硅料库存偏高、刚需采购为主，且下游采购频率低，涨价行情难以传导至硅料环节，价格平稳运行；硅片价格上涨，分布式需求强劲，且下游电池片涨价幅度大，带动183N/210RN硅片价格上涨；电池片价格连续五周上涨，531政策落地前终端需求起量，下游G12R组件排产占比提升，部分电池片企业产量未完全释放，短期供需紧张致G12R电池片价格连续五周上涨，报价仍有上升趋势；组件价格上涨，抢装开启，分布式市场积极拉货，现货价格抬升，集中式项目新签订单少量落定，价格相对稳定。

辅材方面，光伏玻璃价格上涨，分布式项目抢装支撑下，三月下游组件企业开工率提升、