小米集团-W生态优势稳，汽车绘蓝图.pdf

小米集团-W·公司首次覆盖报告

正文目录

一、科技巨头开启“人车家全生态”新阶段5

二、汽车业务愿景宏大，资源赋能下优势突出7

2.1SU7首战告捷，2025年新车蓄势待发7

2.2交付量受限于产能、渠道效率领先9

2.3内外部资源强赋能，汽车业务前景可观11

三、手机、IoT构建生态壁垒，基本盘稳步向上13

3.1手机践行高端化战略，多个海外市场同比高增13

3.2生态优势强，汽车拓宽IoT业务边界15

四、盈利预测与投资建议18

4.1主要关键假设18

4.2盈利预测与估值分析19

五、风险提示21

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小米集团-W·公司首次覆盖报告

图表目录

图表1小米集团主要发展历程5

图表2公司的主营业务5

图表3公司各业务板块营收拆分单位：亿元6

图表4公司各业务板块毛利率水平对比单位：亿元6

图表5公司各业务板块毛利润拆分单位：亿元6

图表6公司期间费用率变化单位：亿元7

图表7公司期间费用变化单位：亿元7

图表8小米造车历程7

图表9小米自研澎湃OS8

图表10小米SU7外观8

图表11小米SU7月交付量单位：台8

图表12小米YU7与特斯拉ModelY主要性能参数对比9

图表13小米汽车首款SUV车型YU7外观9

图表14特斯拉Model3/ModelY国内销量（2024年）单位：万台9

图表15小米汽车渠道模式10

图表16小米汽车门店数量变化单位：家，座10

图表17小米汽车与其他新势力车企渠道效率对比11

图表18公司在智能电动汽车等创新业务费用投入单位：亿元11

图表19小米年度技术大奖授予汽车部门11

图表20公司汽车业务2024年二、三、四季度业绩拆分11

图表21全球主要车企营收（2023年）单位：亿美元12

图表22小米汽车国内销量空间测算单位：万台13

图表23小米智能手机出货量及市场份额变化单位：百万部14

图表242024年全球智能手机厂商出货量及同比增速14

图表25小米手机ASP及毛利率变化单位：元14

图表262024年小米高端智能手机销量占比（中国大陆地区）14

图表272024年小米手机全球出货量分地区分布情况单位：百万部15

图表28小米手机在全球主要国家和地区市场份额及排名（2024年）15

图表29小米生态链合作业务流程16

图表30AIoT平台连接设备数（不包括手机、平板和笔记本电