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2025年中国保理行业信用风险展望

联合资信金融评级二部|潘岳辰

研究报告1

主要观点：

➢行业环境方面，监管政策整体趋严，2019年《205号文》出台后，各地方金融监

管局陆续发布监管文件，保理行业逐步迈入规范发展、清退整顿阶段，保理公司

数量预计将进一步减少；行业监管文件的发布，有助于行业长期规范发展，避免

过度无序竞争。

➢经营方面，宏观经济增速放缓、企业应收账款周转速度放缓，保理行业市场机遇

持续扩张，未来市场空间广阔；保理行业现阶段的发展呈现明显的逆周期性，但

其长期的发展仍依赖于经济的持续健康发展。

➢盈利能力方面，利差水平继续或将下降，但业务规模的增长或将促进营业收入的

快速提升。若保理公司的业务增速不及预期，则自身的稳定盈利将面临挑战。

➢随着金融科技的不断发展，保理行业在业务流程优化、风险管理、合规监管等方

面推动技术应用，技术的应用有望提升保理行业的效率和安全性。

➢2024年，保理行业市场化业务占比明显提升，且存量业务中涉及工程、房地产项

目占比较高，风控压力较大，未来资产质量在区分保理公司信用水平方面的作用

会更加突出，需关注市场化展业保理公司可能出现的资产质量下行风险。

行业展望：

预计2025年保理行业信用水平将保持稳定。

研究报告1

一、行业信用风险回顾

（一）行业概述

保理，全称保付代理，又称托收保付，是贸易中托收、赊欠方式结算贷款时，卖

出方为了规避收款风险而采用的一种请求第三者承担风险的做法。保理业务的作用包

括缩短出让方应收账款的收款周期，拉长受让方应付账款的付款周期、简化账款管理

难度、降低账款信用风险、财务报表调整等。保理业务的主要参与机构包括买方、卖

方和保理商，其中买方是供应链中的购买者，债务人，最终兑付应收账款；卖方是供

应链中的供应商，债权人，持有应收账款；保理商即承做保理业务的机构。

我们可以根据保理业务的发起主体将保理业务分为正向保理和反向保理；可以根

据供应商是否承担信用风险将保理业务分为有追索权保理和无追索权保理；可以根据

是否贸易跨境分为国内保理和国际保理；根据公司战略，业务是否能够形成业务闭环

分为产业内保理和社会化保理；根据融资时机分为折扣保理和到期保理；根据保理商

的性质分为银行保理和商业保理等。目前，我国开展的保理业务以卖方保理（正向保

理）为主。

我国传统保理业务以银行开展的银行保理业务为主，银行保理更侧重于融资，银

行在办理业务时仍然要严格考察卖方的资信情况，并需要有足够的抵押支持，还要占

用其在银行的授信额度；所以，银行保理更适用于有足够抵押和风险承受能力的大型

企业，中小商贸企业通常达不到银行的标准。商业保理机构则更注重提供调查、管理、

结算、融资、担保等一系列综合服务，更专注于某个行业或领域，提供更有针对性的

服务，商业保理通常更看重应收账款质量、买家信誉、货物质量等，争取做到无抵押，

以及坏账风险的完全转移。

（二）行业发展历程及相关政策

2012年以来，我国商业保理行业经历了试点探索、野蛮增长到清退整顿、规范

发展的阶段，行业监管体系日益完善。2024年，国家加力治理企业账款拖欠问题，

商业保理行业发展势头良好；国家政策鼓励大力发展供应链金融，为我国保理业务的

持续健康发展提供了良好的政策环境。

我国保理业务的行业政策经历了多个发展阶段，从初步探索到逐步规范化，并最

终形成了较为完善的监管体系。在过去的很长一段时间，我国并没有针对保理业务的

法律制度，而是依赖《中华人民共和国合同法》（1999年实施）以及《中华人民共和

国民法通则》中的债权转让条款来规范保理业务。随着保理行业的发展，我国形成了

研究报告2

以商业银行和商业保理公司为中心的两个市场，呈现了“两个市场、两套监管规则”

的特征。

2013年7月中国银监会发布了规范性文件《关于加强银行保理融资业务管理的

通知》，2014年4月发布了《商业银行保理业务管理暂行办法》（以下简称“《办法》”），

作为我国在国家