京沪高铁-公司研究报告-大国重器掌握核心资产-23030246页.pdfVIP

证券研究报告·A股公司深度铁路公路

大国重器，掌握核心资产京沪高铁(601816)

核心观点

1）京沪沿线京苏等地2010年以来人口持续流入，长期客源持续首次评级买入

增长；2月中旬铁路客流已实现同比2019年增长。

韩军

2）高铁网络加速贯通，2025年“八横八纵”主干网络将基本形

hanjunbj@

成，带动跨线列车持续增长。

3）京沪本线公布票价上涨20%，以2019年旅客周转量推算净利

润将增厚21.1亿元。中长期来看，航空票价的持续提价打开了高SAC执证编号：S1440519110001

铁票价提升空间。SFC中央编号：BRP908

4）京沪高铁可全部替换17节编组列车，最大运力较当前可增长发布日期：2023年03月02日

约14.1%，也可增加复兴号列车比例、增加夜间运营时间。

5）京福安徽连接各主要干线，承接安徽、河南及河北等人口大当前股价：5.24元

目标价：8.10元

省的南北向客流，长期开行列数增长空间巨大。

6）预计2023-2025年归母净利润80.4亿元、132.2亿元和160.3

主要数据

亿元。DCF估值法下，WACC=5.29%，永续增长率=1.70%，内在

股票价格绝对/相对市场表现（%）

价值为8.10元/股。

1个月3个月12个月

中国高铁核心线路，沿线客源长期增长，疫后客流显著恢复6.5/4.766.29/1.182.63/6.96

区位优势显著，京苏等地2010年以来人口持续流入，长期客源12月最高/最低价（元）5.36/4.33

持续增长。疫后客流显著恢复，2023年2月11日-13日当日铁路总股本（万股）4,910,648.46