东财第一章财务管理基础.pptx

第一篇;第一章财务管理概述;学习目标;第一节财务与财务经理;一、财务管理的内容;净营运资本;二、财务经理的职责;财务经理的主要职责;;三、财务经理职责的变革;5.CFO的关注点将从财务监控与信息加工中解脱出来，成为沟通企业内外的信息桥梁；

6.在高层经营班子里，CFO将与CEO结为伙伴关系；

7.在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的投资者，为公司营造良好的投资者关系是CFO面临的重大挑战；

8.如果能够出现一套全球统一的会计准则和财务报告标准，将大大简化企业的披露成本。;第二节财务管理目标;一、财务管理目标评价;（一）利润最大化

1.以利润最大化作为财务管理目标的原因：

◎符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品；

◎资本的使用权最终属于获利最多的企业；

◎只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。;2.以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷

●没有考虑货币的时间价值；

●没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；

●没有考虑风险因素；

●可能会导致公司的短期行为。;（二）股东财富最大化

1.股东财富的确定;3.以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点

●只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；

●股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小；

●实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。

;（三）公司价值最大化

1.公司价值的确定

公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。;2.公司价值最大化作为财务管理目标的优点

◎考虑了货币的时间价值和投资的风险价值；

◎反映了对公司资产保值、增值的要求；

◎有利于克服公司的短期行为；

◎有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。;3.以公司价值最大化最为财务管理目标的缺陷

●对非上市公司很难适用；

●公司价值，特别是股票价值并非为公司所控制，其价格波动也并非与公司财务状况的实际变动相一致，这对公司实际经营业绩???衡量也带来了一定的问题。;二、实务中的财务管理目标;Y.赛迪(Y.Shetty)对北美一些大公司调查：;股东;公司代理关系模式;(一）股东与经营者;;;3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法;（二）股东与债权人;VB,S=V-B,债权人索偿权=B

V≤B,S=0,债权人索偿权≤B;;3.股东伤害债权人利益的具体表现

☆股东不经债权人同意，可能要求经营者改变借入资金的原定用途，将其投资于风险更高的项目。

☆股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使债权人旧债价值降低。

;;;4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施

第一，降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率；

第二，在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。;（三）公司与其他关系人

■社会成本是指公司经营过程中产生，不能追索或向公司收取费用以弥补的成本

■有关公司与社会相互关系的假设：一般当确定公司或股东财富最大化目标时，假设因此而产生的社会成本像其他成本项目一样可以向公司追索和收取补偿费，或者相对财富最大化所产生的价值，社会成本很小。大多数情况下，这些假设并不合理。

■理论学家认为，当公司知道存在巨大社会成本时，财富最大目标应服从广义的社会利益。;;;EPS与DPS一周的变动情况;第三节金融市场;一、金融市场的作用;二、金融市场的类型;;;;三、金融资产价值的基本特征;三、金融资产价值的基本特征;;★纯利率

无通货膨胀、无风险时的均衡利率。;★违约风险溢价;四、市场预期与金融资产价格;五、有效市场假说;;;;;;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。10月-2010月-20Monday,October19,2020

10、人的志向通常和他们的能力成正比例。11:38:5611:38:5611:3810/19/202011:38:56AM

11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。10月-2011:38:5611:38Oct-2019-Oct-20

12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。11:38:5611:38:5611:38Monday,