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凯伦股份（300715）公司深度报告2021年07月06日

证券研究报告

建

材

投资评级：增持（首次）高分子防水材料领先企业，产能增量充

报告日期：2021年07月08日

市场数据足

目前股价24.01

总市值（亿元）93.68——凯伦股份（300715）公司深度报告

流通市值（亿元）65.41

总股本（万股）39,016

流通股本（万股）27,245盈利预测

12个月最高/最低71.69/22.482019A2020A2021E2022E2023E

营业收入（百万元）11652008299543286046

(+/-%)88.1%72.3%49.2%44.5%39.7%

归母净利润（百万元）135279401584828

(+/-%)108.0%105.7%44.1%45.4%41.8%

摊薄EPS（元/股）0.350.711.031.502.12

PE69.233.623.316.011.3

资料来源：长城证券研究院

公

核心观点

司

报1、公司简介：主营防水材料，历史业绩快速增长。公司主营业务为新型建筑

告股价表现防水材料研发、生产、销售和防水工程施工服务，主要产品为防水卷材、防水

涂料两大类。公司实际控制人为钱林弟，实际控制人及其一致行动人合计持有

公司股份占比达到56.23%。2020年，公司营业收入和归母净利润分别增长

72.3%和105.7%，公司近期维持快速增长。2020年，公司防水卷材的业务营

收占比达78.83%，防水涂料、防水施工和其他业务营收占比分别达17.11%、

2.43%和1.63%。

2、公司业务：高分子防水材料领先企业，产能增量充足

◼防水卷材业务规模持续扩大，体现良好成长性。凯伦股份防水业务主要分

公

数据来源：贝格数据为防水卷材、防水涂料和防水施工，其中防水卷材占据大部分的公司收入。

司