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2025年1-2月，工企营收累计同比2.8%、前值2.1%；利润累计同比-0.3%、前值-3.3%。2月末，产成品存货同比4.2%、前值3.3%。
核心观点：利润大幅回落主要与报表调整“正常化”等短期因素有关
1-2月利润增速回落，主要源于个别行业利润调整“正常化”。1-2月工业利润累计同比较2024年12月当月同比回落11.2pct至-0.3%，环比（19.3%）弱于近五年同期水平（35.8%）。由于2024年底以电力热力供应为代表的行业存在“利润调整”行为、利润增速大幅上行；而本月利润增速向“正常”水平回归，1-2月累计同比较前月大幅下行147.9p
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