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否极泰来待春风

按摩器具行业专题报告

2023年3月28日

核心观点

短期内销：线下门店修复可期，线上助力营销推广

为什么会关注到按摩器具行业

按摩椅等品类定价较高，需要线下展示和体验式营销，去年因疫情明显受损。随着商场人流逐渐复苏，按摩椅等门店销售有望回归正轨。

疫情期间销售方式发生变化

直播推动了行业放量，但低价产品受制于成本，性能与高端产品有明显差异。走出行业乱局、实现提价最终还是要靠线下体验和多渠道营销

带来的消费者行为的转变。

外销：渠道交流回归正轨

虽然海外需求存在不确定性，但企业线下交流及发货基本恢复通畅，海运成本压力有所下降。

长期：正视健康需求与行业壁垒，渠道合作及产品拓展或将贡献增量

需求：空间广阔，但高单价决定了渗透率提升需要时间。潜在客群存在偏好差异，稳定发展的关键在于把握对口的核心客群。

壁垒：按摩椅相比小件产品，构造更为复杂。头部品牌深耕多年，具有明显的制造及经销商优势。

可能的催化因素：与跨界品牌的合作可能在短期内提升品类知名度。

增量：小件产品购买门槛低，在品牌营销加持下，有望实现较快增速。但该市场品牌格局也更为分散。

投资建议：关注按摩椅头部品牌傲胜、荣泰健康、奥佳华，按摩小件品牌SKG、倍轻松。

风险提示：门店经营不及预期风险、价格竞争加剧风险、海外需求波动风险、产品迭代不及预期风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险。

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CONTENTS

目录

01内销情况

02外销情况

03长期展望

04按摩器具行业重点品牌

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线下是按摩椅等高端品类传统的销售渠道

线下渠道——按摩器具品牌今年较为确定的修复动因图3：按摩器具线下门店实例

按摩器具可分为按摩椅及按摩小件两大类。据艾瑞咨询调研，大型购物中心专柜是中国消费者购

买智能按摩椅的重要渠道之一。按摩小件行业线上占比相对较高，但倍轻松等高端品牌线下门店

较多。2022年国内多家商场经营受到影响，按摩器具品牌线下业务明显受损。据汇客云取样调研，

2022年全国购物中心场日均客流同比下降19%，与2020年相比下降11%。2023年以来，线下

商场人流逐步恢复，按摩器具门店经营有望回归正轨。

图1：2021年中国智能按摩椅消费者线下渠道选择（%）图2：中国智能按摩椅消费者选择线下渠道的原因(%)

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