华富人工智能ETF投资价值分析报告：DeepSeek，AI+浪潮.pdf

证券研究报告|2025年04月01日

基金投资价值分析

华富人工智能ETF投资价值分析——DeepSeek横空出世，AI+浪潮

来袭

核心观点

AI+浪潮来袭，人工智能应用时代加速到来

人工智能作为一项战略性技术，正引领着科技革命和产业变革，其发展态势

备受瞩目。大模型LLM从早期的感知机和反向传播算法，到2017年

Transformer架构的诞生，再到GPT系列模型的不断升级，以及2023年以来

开源和多模态模型（如GPT-4o、DeepSeek-R1等）的兴起。

2025年1月DeepSeek-R1发布，其在数学、代码、自然语言推理等任务上

性能比肩OpenAI-o1正式版，且API价格极具竞争力，用户数量增长迅速，

在全球生成式AI应用排行榜上表现突出。AI应用技术逐渐渗透到各个领域，

企业对AI的重视度不断增加，中国算力规模预计快速增长。政府持续推进人

工智能发展，明确“三步走”战略目标，积极推行“人工智能+”行动。

中证人工智能产业指数投资价值分析

中证人工智能产业指数（931071.CSI）发布于2018年11月21日，从沪

深市场为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中，根据人工智

能业务占比、成长水平和市值规模构建指标体系，选取50只最具代表性上

市公司证券作为指数样本，加权方式为综合得分调整后自由流通市值加权。

指数三大特性（全面性、成长性和纯粹性）：指数涵盖为人工智能提供基础

资源、技术以及应用支持的众多上市公司证券，包括主板、创业板和

公司；用营收增速得分筛选成分股和调整市值权重，能迅速捕捉快速发展子

赛道；用AI收入占比得分筛选成分股和调整市值权重，避免概念炒作，确保

成分股有真实业务和业绩支撑。

中证人工智能产业指数和其他指数对比：相比主流人工智能指数，该指数

平均市值更大、覆盖的市场范围更广，除了考虑市值外，还采用AI营收占比

以及成长指标来筛选成分股和调整市值权重，以更好地反映人工智能产业

发展状况，为投资者提供纯粹的AI投资标的。

行业集中于计算机和电子，市值偏向大中盘。按中信一级行业，计算机行业

权重为47.63%，电子行业权重为30.79%，通信行业权重为10.80%。截至

2025年3月21日，指数成分股平均市值为630亿元，沪深300、中证500

和中证1000成分股占比分别为40%、38%和20%，整体偏向大中盘。

盈利持续维持高增速，高弹性与高波动并存。2023年归母净利润增速

为16.41%，预计2024E年、2025E年、2026E净利润增速为24.24%、

41.10%、24.18%，未来盈利有望持续维持高增速。业绩方面，2024年

2月以来中证人工智能产业指数上涨68.57%，跑赢主要宽基指数以及中

证计算机主题指数，且区间波动率最大，体现了高弹性和高波动特性。

华富人工智能ETF投资价值分析

华富人工智能ETF(515980)是华富基金发行的一只以跟踪中证人工智

能产业指数为目标的ETF基金，成立于2019年12月24日，由张娅女

士、郜哲先生和李孝华先生共同管理。

证券研究报告

内容目录

AI+浪潮来袭，人工智能应用时代加速到来4

DeepSeek横空出世5

AI应用技术逐渐渗透，算力规模稳步扩大7

政府持续推进人工智能发展8

中证人工智能产业指数投资价值分析9

指数编制规则介绍9

AI营收占比调整市值权重9

主流人工智能指数对比10

市值偏向大中盘，行业集中于科技行业12

指数盈利持续维持高成长13

指数高弹性与高波动并存14

华富人工智能ETF（515980）投资价值分析15

产品介绍15

基金经理简介16

基金管理人简介16

总结17

风险提示18

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