华商基金投资价值分析报告：稳健的固收名将.pdf

证券研究报告·固定收益·固收深度报告

固收深度报

稳健的固收名将——华商基金张永志先生产2025年04月02日

品投资价值分析

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◼基金经理基本信息

◼基金经理基本信息

张永志先生，金融学硕士，19年证券从业经历，其中3年证券交易经历，

张永志先生，金融学硕士，19年证券从业经历，其中3年证券交易经历，

2年证券研究经历，14年证券投资经历。2007年5月加入华商基金，是华

2年证券研究经历，14年证券投资经历。2007年5月加入华商基金，是华

商基金自主培养的基金经理之一。截至2024年末，在管产品数量8只，

商基金自主培养的基金经理之一。截至2024年末，在管产品数量8只，

合计管理规模68.8亿元。

合计管理规模68.8亿元。

◼投资理念

◼投资理念

基金秉承稳健均衡的投资策略，注重大类资产的动态配置，通过深入分析相关研究

基金秉承稳健均衡的投资策略，注重大类资产的动态配置，通过深入分析

股票、债券及可转换债券等不同资产的风险收益特征，灵活调整组合权重，《2024年央行新增政策工具变动大盘

股票、债券及可转换债券等不同资产的风险收益特征，灵活调整组合权重，

在三大类资产间构建科学均衡的配置结构，力求在控制波动的基础上获取

在三大类资产间构建科学均衡的配置结构，力求在控制波动的基础上获取点》

长期可持续的绝对收益。

长期可持续的绝对收益。2025-03-30

◼产品表现：历史业绩出色，收益稳健《低价转债韧性来自于？》

◼产品表现：历史业绩出色，收益稳健

华商稳健双利A债券基金历史收益穿越牛熊，不同的市场环境下，超额收2025-03-30

华商稳健双利A债券基金历史收益穿越牛熊，不同的市场环境下，超额收

益相对二级债基指数均表现优异。回撤修复能力强，净值屡创新高。连续

益相对二级债基指数均表现优异。回撤修复能力强，净值屡创新高。连续

5年跑赢指数，牛市稳健，在2019年、2020年、2021年分别收获15.37%、

5年跑赢指数，牛市稳健，在2019年、2020年、2021年分别收获15.37%、

10.35%、8.39%；熊市抗跌，2022年、2023年相对同类产品超额收益高达

10.35%、8.39%；熊市抗跌，2022年、2023年相对同类产品超额收益高达

4.82%、3.51%，2024年收益率保持稳健。华商瑞鑫基金2019-2021年表现

4.82%、3.51%，2024年收益率保持稳健。华商瑞鑫基金2019-2021年表现

良好，在2019年、2020年、2021年较二级债基指数分别收获12.51%、

良好，在2019年、2020年、2021年较二级债基指数分别收获12.51%、

8.52%、12.08%的超额收益率，2022-2024年表现稳健，2025年开年收获

8.52%、12.08%的超额收益率，2022-2024年表现稳健，2025年开年收获

3.64%的超额收益。

3.64%的超额收益。

◼资产配置：宏观审慎预判，积极管理久期与杠杆

◼资产配置：宏观审慎预判，积极管理久期与杠杆

华商稳健双利A债券基金在资产配置层面采取主次结合、动态调节的运

华商稳健双利A债券基金在资产配置层面采取主次结合、动态调节的运

作策略；华商瑞鑫定期开放基金现阶段以利率债为盾、择机增强收益的策

作策略；华商瑞鑫定期开放基金现阶段以利率债为盾、择机增强收益的策

略清晰。

略清晰。

◼债券配置：采取积极的久期管理策略，杠杆率水平灵活

◼债券配置：采取积极的久期管理策略，杠杆率水平灵活

华商稳健双利A债券基金以配置信用债和利率债为主。信用债投资以债项

华商稳健双利A债券基金以配置信用债和利率债为主。信用债投资以