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《治理学案例》

经理2010必修课

［案例讨论题11］美国旧M的兴衰：治理的影响

美国IBM从1984年左右开始由兴到衰，由年盈利66亿美元到1992年亏损达49.7亿美元。此8

年期间任董事长兼首席执行官的埃克斯被迫下台。新上任的格斯特纳对进行了大刀阔斧的改革，包括更

换2/3的高层经理人员，将原来的分权管理改为强调各部门资源、技能和思想的更大程度的共享。开始

出现转机，并由亏损到1996年盈利约60亿美元。

IBM的兴起与衰落的原因很多。下面介绍的是企业内部治理、外部治理包括资本市场、经理市场和产

品市场）以及激励约束机制的影响。

IBM,其原来的董事会中3/4成员基本上只起装饰作用，他们虽然是些知名的人物，如著名大学校

长、前政府官员等，但很少真正关心过的经营状况，况且IBM的长期好绩效使他们习惯于“享受”董事

长每年一次为他们精心安排的一周海外度假旅行会议。董事会议既已沦为形式，那么，董事会只能依靠

其常设的执行委员会来行使职责,80年代初的IBM执行委员会中，除了大权握的首席执行董事（由

董事长兼任）外，还有5个成员。其中4位是来自强生制药、ABC广播和时代出版的前任董事长及一建筑

的总经理。他们尽管并无计笄机企业经营经验，可十年来一直受聘亚任IBM的董事会的执行蚤事。另一

执行董事的职位则通常留给本的前任董事长。埃克斯担任董事长期间，这一内部执行董事人选就是其

前任奥佩尔，他曾80年代的头5年接替卡里当政，虽然那时正处于“二度兴盛”之中，可他本人也明

白自己在经营中造成了多问题留待后任去解决，所以要指望他这样的人来行使执行董事的有力监督权

是不大可能的。在1993年1月前后的东京董事会上，最终还是来自ABC广播的墨菲出来主持局面，撤换

了经营无方、改革屡不见成效的前董事长埃克斯，并将其手下的总裁库勒提升为董事会副主席，以便给

予新任董事长以全面的高层经理班子组阁权。同时，鉴于当时的首席财务审计官梅茨对1992年下半年经

营状况的预计和对股东红利分配的允诺出现重大偏差，他亦被黄令辞职。在最后关键时刻，IBM的执行董

事促成了高层经理人员的更替。但功不抵罪。这些董事在位十年有余，他们对的重大经营问题决策负有

主要的责任，因而在完成了撤换重要经营者的历史使命后，IBM董事会也解散重组。

1960年，IBM股票价值为每股20.6美元，192年长到20.4美元，紧接着出现大幅度滑落，仅两

年时间就跌至42美元。进入80年代后.局面有所扭转，股价在198年上升到15美元，但好景不长，

在1991年到1993年的3年时间，连续亏损后股价跌至1年来的最低点。在格斯特纳接手后的1993年

底妁股价仅为4美元.但很快