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财务管理作业本计算题答案

??一、债券价值计算

（一）题目

某债券面值为1000元，票面年利率为8%，期限为5年，每年付息一次。若市场利率为10%，该债券的价值是多少？

（二）答案

1.每年利息计算

每年利息=债券面值×票面年利率=1000×8%=80（元）

2.债券价值计算

根据债券价值计算公式：\(V=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)\)

其中\(V\)为债券价值，\(I\)为每年利息，\(M\)为债券面值，\((P/A,i,n)\)为年金现值系数，\((P/F,i,n)\)为复利现值系数，\(i\)为市场利率，\(n\)为债券期限。

这里\(I=80\)元，\(M=1000\)元，\(i=10\%\)，\(n=5\)年。

先计算年金现值系数\((P/A,10\%,5)\)：

通过年金现值系数表查得\((P/A,10\%,5)=3.7908\)

再计算复利现值系数\((P/F,10\%,5)\)：

通过复利现值系数表查得\((P/F,10\%,5)=0.6209\)

则债券价值\(V=80×3.7908+1000×0.6209\)

\(V=303.264+620.9\)

\(V=924.164\)（元）

二、股票价值计算

（一）题目

某公司预计下一年每股股息为2元，股息年增长率为5%，若投资者要求的必要收益率为10%，该股票的价值是多少？

（二）答案

根据股票价值计算公式：\(V=D_1/(rg)\)

其中\(V\)为股票价值，\(D_1\)为下一年的股息，\(r\)为投资者要求的必要收益率，\(g\)为股息年增长率。

已知\(D_1=2\)元，\(r=10\%\)，\(g=5\%\)

则股票价值\(V=2/(10\%5\%)\)

\(V=2/0.05\)

\(V=40\)（元）

三、资本成本计算

（一）题目

1.某企业拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为10%，筹资费率为2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率为3%；发行普通股2200万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增。所得税税率为25%。计算该企业的综合资本成本。

2.某企业从银行取得一笔长期借款200万元，年利率为10%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为0.2%，企业所得税税率为25%。计算这笔借款的资本成本。

（二）答案

1.债券资本成本计算

债券利息=债券面值×票面年利率=2000×10%=200（万元）

债券筹资净额=债券发行额×(1筹资费率)=2000×(12%)=1960（万元）

债券资本成本\(K_b=\frac{I(1T)}{L(1f_b)}\)

其中\(I\)为债券利息，\(T\)为所得税税率，\(L\)为债券筹资额，\(f_b\)为债券筹资费率。

则\(K_b=\frac{200×(125\%)}{1960}\)

\(K_b=\frac{150}{1960}\approx7.65\%\)

2.优先股资本成本计算

优先股资本成本\(K_p=\frac{D_p}{P_p(1f_p)}\)

其中\(D_p\)为优先股股息，\(P_p\)为优先股筹资额，\(f_p\)为优先股筹资费率。

优先股股息=优先股筹资额×股利率=800×12%=96（万元）

优先股筹资净额=优先股发行额×(1筹资费率)=800×(13%)=776（万元）

则\(K_p=\frac{96}{776}\approx12.37\%\)

3.普通股资本成本计算

普通股资本成本\(K_s=\frac{D_1}{P_s(1f_s)}+g\)

其中\(D_1\)为第一年股息，\(P_s\)为普通股筹资额，\(f_s\)为普通股筹资费率，\(g\)为股息年增长率。

普通股筹资净额=普通股发行额×(1筹资费率)=2200×(15%)=2090（万元）

则\(K_s=\frac{2200×12\%}{2090}+4\%\)

\(K_s=\frac{264}{2090}+4\%\)

先计算\(\frac{264}{2090}\approx12.63\%\)

所以\(K_s=12.63\%+4\%=16.63\%\)

4.综合资本成本计算

债券筹资比重\(W_b=\frac{2000}{5000}=0.4\)

优先股筹资比重\(W_p=\frac{800}{5000}=0.16\)

普通股筹资比重\(W_s=\frac{2200}{5000}=0.44\)

综合资本成本\(K