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货币市场与LM曲线*r=r*01LM02r03y04e05y06LM*07四、蒙代尔——弗莱明模型*y=C(y)+i(r)+g+nx(ε)M/P=L(r,y)第一个市场表示物品市场均衡,第二方程表示货币市场均衡。外生变量g、M、P、r,内生变量是y和e。图蒙代尔-弗莱明模型*eyISLMy*e*上图显示了这个模型的图形形式。经济的均衡处于IS曲线和LM曲线的交点。这个交点表示产品市场和货币市场都均衡时的汇率与收入水平。*第三节蒙代尔——弗莱明模型的应用一、浮动汇率下的财政政策和货币政策*浮动汇率制度下,汇率市场由市场供求力量决定,允许汇率对经济状况的变动做出反应。在这种情况下,汇率e调整以达到产品市场和货币市场的同时均衡。当某种力量改变均衡时,允许汇率运动到新的均衡值。财政政策变动*财政政策:假定通过增加政府购买和减税刺激国内支出,使IS曲线向右方移动,汇率上升,收入水平依然不变。在封闭经济的开放模型中,财政扩张增加收入,但在浮动汇率下,收入仍在同一水平上。浮动汇率下的财政扩张*eIS’ISyLM封闭条件下,收入增加,通过货币市场,利率增加。在开放条件下,小型经济,利率上升高于r*,资本从国外流入,利率下降低于r*,资本从国内流出。资本流入增加外汇市场对国内货币的需求,本币升值,减少净出口。完全抵消扩张性财政政策对收入的影响。M/P=L(r,y)由于实际货币余额M/P是固定的,货币需求必然等于货币的供给,L(r,y)其中利率保持不变,国民收入也保持不变。当政府扩张财政时,汇率的升值和净出口的减少完全抵消财政开支。货币政策的影响*央行增加货币供给,由于物价水平固定,货币供给的增加意味着实际货币余额增加。这使LM曲线向右方移动,通过图形,看出货币供给增加提高收入,降低汇率。01如下图所示:02yy’货币扩张政策*ISLMLM’ye货币政策*1虽然在开放条件下,货币供给的增加可以增加收入,但是货币传导的机制是不一样的。2在封闭条件下,货币供给增加通过货币市场降低利率,刺激投资。3在开放条件下,货币供给增加,本国有利率下降的压力,本国投资者到其他地方寻求更高的收益。资本流出经济,本币贬值,刺激出口。财政政策*e01y02e03y04NX105NX206IS107IS208财政政策*030201净出口曲线向右移动,使IS曲线向右移动,由于LM曲线是垂直的,贸易政策提高汇率,但是不影响收入。NX(e)=y-C(y-T)-I(r)-G由于汇率不影响收入、消费、投资或政府购买,所以汇率不影响贸易余额。*第十九章开放经济下的短期经济模型第一节汇率*汇率及其标价01名义汇率(E):一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。即两个国家通货的相对价格。02标价方法:03直接标价法:单位外币用本国货币表示的价格。041美元=7.68元人民币(2007.5.18)05E上升,本币贬值06第一节汇率*1元人民币=0.13美元E上升,本币升值在实际生活中,汇率指的是名义汇率,定义为E,并且约定用直接标价法来表示,即外币的本币价格。间接标价法:单位本币用外币表示的价格。第一节汇率*01人民币升值的积极影响02人民币汇率升值有10大利好:03有利于中国进口04原材料进口依赖型厂商成本下降05国内企业对外投资能力增强06在华外商投资企业盈利增加07有利于人才出国学习和培训第一节汇率*23145中国百姓国际购买力增强增加国家税收收入中国资产出卖更合算中国GDP国际地位提高外债还本付息压力减轻第一节汇率*人民币汇率升值的反面影人民币汇率升值有6大危害:1人民币在资本帐户下是不能自由兑换的,也是说决定汇率的机制不是市场,改变没有意义;2人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力;3人民币汇率升值将导致对外资吸引力的下降,减少外商对中国的直接投资;4第一节汇率*A给中国的外贸出口造成极大的伤害;B人民币汇率升值会降低中国企业的利率,增大就业压力;C财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加,同时影响货币政策的稳定。第一节汇率*STEP5STEP4STEP3STEP2STEP1汇率制度固定汇率制度:中央银行规定一国货币同他国货币的汇率基本固定。外汇市场上对本币的需求大于供给,本币有升值压力,央行抛出本
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