加剧的动荡和加速的重构 ——2025年全球宏观经济展望与政策挑战.docx

加剧的动荡和加速的重构

——2025年全球宏观经济展望与政策挑战

摘要：2024年全球经济平稳缓速运行，抑制了通胀，避免了衰退，实现了“软着陆”。贸易回升超出预期，国际投资低位徘徊、转移明显，主要经济体的分裂分化仍在延续。随着超级大选后各国新政治周期的开启，2025年全球看“美”，最大的关注点和风险点都来自美国，与“特朗普

2.0”冲击而来的是全球动荡加剧和重构加速。去全球化、地缘冲突、增长缓慢、债务高企、国家和社会撕裂的重重阴霾困扰已久，世界有必要从根本上反思国家发展偏好，审视政治的极端化、经济的国家发展主义、贸易的新重商主义等思潮倾向，才能更好地理解时下这个“不满的年代”，纠偏辨向，正视挑战，找寻恰当的宏观政策和发展之道。

关键词：全球经济；动荡和重构；形势展望；政策挑战

2024-2025年是全球“超级大选”的转换期，政治扰动增加，主要经济体进一步分化，但通胀有效缓和，贸易强劲回升，动荡与重构并存。一方面，地缘冲突、逆全球化和政治不稳定压制经济复苏和发展，国际脱轨脱钩、保护主义的倾向更为明显，国内党争纷争、进步与保守的裂痕持续加大。大选中“政治极化”汹涌如潮，加剧了未来政策的不确定性。从加

第一，经济增长具有韧性，保持中低速增长态势。全球经济自2018年后受到中美贸易战、新冠疫情、俄乌战争、高通胀、极端天气事件、地缘政治冲突一系列叠加冲击，随着2022年底中国防疫管控结束，2023年世界全面进入修复时代，2024年全球经济增长虽面临种种压力，但总体趋于稳定。临近年末，国际货币基金组织（IMF）1和经济合作与发展组织（OECD）2的必威体育精装版报告均估测2024年全球经济增长约为3.2%。联合国的预测则更低3，2024年和2025年全球增长率仅2.7%。与2000-2019年二十年间平均3.8%的水平相比，当前世界经济增速显然相对偏低，尚未恢复到疫前水平，全球经济或许步入了中低速增长的新阶段和“新常态”，预计大多数二十国集团（G20）经济体未来五年的经济增长预计将减弱，仍将远低于疫情前二十年的通常水平。

第二，就业有所改善，但因国家组别、年龄类别等而大不同。表现在：

（1）总体失业率略降。2024年全球就业缺口（jobsgap，有意愿但未就业人数）4.02亿人，包括1.83亿被视为失业的人员，均低于疫前水平。全球失业率从2023年5.0%略降至2024年4.9%，2025年预计维持在5.0%左右。（2）高、低收入国家就业差异很大。发达国家俱乐部OECD的失业率自2022年3月以来一直趋降，2024年为4.9%。日、德、美、英四大经济体更低，都几近于充分就业。而相形之下发展中国家失业情况则相对严重（国际劳工组织，2024）4。（3）青年失业率总体趋降。2023

年全球青年失业率为13%（6490万人），比疫前2019年的13.8%有所下降，实现了15年来的最低水平。预计2024-2025年进一步降至12.8%。然而各地区的情况存在差异，在阿拉伯国家、东亚和东南亚及太平洋地区，当前的青年失业率高于2019年。（4）全球约58%的劳动力从事非正规工作。非正规就业的劳动者人数已从2005年的约17亿增加到2024年的

20亿。只有在高收入和中上收入经济体，大多数青年劳动者才拥有正规、稳定的工作。在低收入国家，3/4的青年劳动者只能找到自雇或临时工作。

第三，通胀压力大为缓解而仍有隐忧。全球消费者物价指数（CPI）在2022年第三季度达到同比9.4%的峰值。此后经各央行大幅度推高利率，实施紧缩治理，全球CPI持续下行，从2023年的6.7%降至2024年约5.8%，到2025年进一步降至4.3%。2024年下半年之后，随着美国总统大选形势趋于明朗，贸易政策不确定性急剧上升，加剧了对主要经济体不断增加进口限制措施的担忧。如果未来全球贸易紧张持续增加，进口价格被推高，企业生产成本必将增加，消费者物价上涨，生活水平将降低。此外，中东地区冲突一旦升级，石油供应安全受到威胁，导致油价上涨，也会推高通胀。就通胀下行阻力而言，除了国际因素外，令人担忧的还有两个领域是国内工资通胀和服务价格通胀。不少国家的实际工资现已接近疫情前的水平。进入2025年，一些地区的服务业价格通胀仍居高不下。未来除非商品通胀进一步下降，否则，服务价格和工资水平的上涨，可能会

使总体通胀持续高于合意水平，即使没有新的冲击，这对物价“软着陆”情景而言也会是一项重大风险。

第四，全球贸易强劲回升。全球经济相对稳定的增长及通胀压力的缓解，为国际贸易奠定了坚实基础。2024年全球贸易额预计将达到33万亿美元的历史新高，这