3月经济数据前瞻：经济飘红，考验仍在.pdfVIP

宏观快评

目录

3月经济数据前瞻3

（一）GDP：预计1季度同比增速5.1%左右3

（二）物价：春节错位因素消退，CPI同比回升3

（三）生产：或依然偏强4

（四）外贸：关税压力下，出口下行风险或初现4

（五）固投：增速或小幅回升4

（六）地产销售：降幅或走阔4

（七）社零：以旧换新加速，增速或有所回升5

（八）金融：社融同比预计与上月持平5

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

宏观快评

3月经济数据前瞻

（一）GDP：预计1季度同比增速5.1%左右

预计1季度GDP增速5.1%左右，低于去年四季度的5.4%。

主要的分项来看：1）对于工业，增速偏高，预计1季度同比5.7%左右。主要考虑到在

“两新”、“抢出口”、“硬科技”的共振影响下，生产偏强。2）对于金融业，预计增

速低于去年四季度的6.5%，一方面，1季度股票交易额的增速低于去年四季度，另一方

面，1-2月的保费收入增速低于去年四季度。3）对于地产业，预计增速1%，同样低于

去年四季度2%，主要考虑到1季度新房销售面积增速转负。4）信息业、租赁和商务服

务业，结合其生产指数来看，保持偏高增长。

图表11季度GDP增速预测

资料来源：Wind，华创证券预测

（二）物价：春节错位因素消退，CPI同比回升

春节错位因素消退，预计3月份CPI同比或从-0.7%回升至-0.2%左右，CPI环比约-0.5%。

预计食品价格环比下跌-1.4%左右。天气逐步升温利好农产品生产及运输，猪肉供给依然

宽松，叠加消费季节性回落，各食品分项价格普跌，猪肉批价下跌5%，蔬菜批价下跌6%，

鸡蛋批价下跌1.4%，水果批价下跌0.1%，此外，牛肉批价上涨1.2%，羊肉批价下跌0.5%。

能源方面，受国际油价下行影响，成品油零售价下跌约2.9%。核心通胀方面，服务消费

淡季，房租仍可能偏弱，预计核心CPI环比将下跌0.1%。

预计3月份PPI同比在-2.3%左右，PPI环比约-0.2%。3月份PMI采购量指数下行，价

格进一步回落，主要原材料购进价