地平线机器人-市场前景及投资研究报告-软硬结合，智能驾驶芯片.pdfVIP

公汽车、电子

司2025年4月7日

报地平线机器人-W(9660.HK)

告

软硬结合的智驾之芯

推荐（首次）平安观点：

迎来软硬结合的系列化新品周期。公司目前主营智驾解决方案，累计出货

公股价：5.92元（港币）逾七百万片，具备丰富量产经验。征程6系列芯片凭多核异构计算资源，

可灵活满足各类智驾需求。J6旗舰版+全场景智驾方案凭软硬一体优势将

司主要数据助力地平线完成关键跃迁。

首行业汽车、电子

次公司网址www.horizon.auto合作模式灵活，与关键客户共成长、立足本土放眼海外。地平线采用灵活

大股东/持股合作模式，涵盖IP授权、计算方案、解决方案及联合开发等，满足不同

覆实际控制人客户需求。公司与比亚迪、大众、理想等头部车企深度合作，助力智驾功

盖总股本(百万股)13200.29能量产落地。征程6系列芯片首发比亚迪天神之眼，与大众汽车成立酷睿

流通A股(百万股)

程，是目前授权与服务业务的主要客户，同时与全球领先零部件供应商合

报流通B/H股(百万股)作，拓展全球市场影响力，出海是地平线未来新征程。

总市值（亿元）721.70

告流通A股市值(亿元)

每股净资产(元)0.902025智驾行业机遇与公司新品周期共振。2025年，随着比亚迪智驾平权

资产负债率(%)41.53战略推进及特斯拉城区辅助驾驶入华，智驾下沉与全场景智驾进阶齐发

行情走势图力。地平线凭借低、中、高全阶计算方案，市场份额有望进一步提升，从

而实现收入的快速增长，随着高附加值产品量产，盈利能力有望显著提升。

盈利预测与投资建议。公司作为本土软硬结合的智驾方案商，暂处投入期，

但迎来智驾行业机遇与自身新品周期共振期，我们预计地平线

2025/2026/2027年归母净利润为-22亿/-14亿/5亿元，同时参考同业估值，

首次覆盖，给予“推荐”评级。

证

券风险提示：1）技术研发风险；2）智驾行业竞争加剧；3）软件与服务的

研定价风险；4）配套客户新车销量不及预期、终止供货关系的风险。

究

报