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2024年12⽉
2025展望
描绘经济的下⼀篇章
投资和保险产品: u 非FDIC保险 u 无银行保证 u 可能会损失价值
描绘经济的下⼀篇章
我们2025年全球经济展望的核⼼是美国的增⻓加速将引领世界经济，我们认为
世界经济增⻓将放缓。华尔街的术语是“软着陆”，即美国经济在增⻓放缓后
重新获得动⼒。要名副其实地进⾏软着陆，必须有迎头赶上的⽀出，让滞后的
制造业和其他领域赶上服务业，⽽服务业⼀直以来更为强劲。但在这种迎头赶
上过程中，以及可能的新关税和更严格的移⺠政策，我们预计年底时会有轻微
的通货膨胀上升。
我们对投资回报的展望看起来很稳健。⾃2023年中期以来，股票市场似乎已经接
受了软着陆的情景，标普500指数在截⾄2024年12⽉2⽇的12个⽉中总回报率为3
3％，但彭博美国综合债券指数似乎仍将继续下跌，尚未从2020年7⽉⾄2022年1
0⽉的17％下跌中恢复过来。寻求收⼊的投资者已转向货币市场基⾦和短期⼯具
，但我们建议在2025年将这些持有转向拓宽的股票市场机会和更⻓期的固定收益
达雷尔·L·克朗克，特许金融分析师
。
总裁
富国投资研究所
⾸席投资官
财富和投资管理在经济之外，即将上任的政府和国会领导⼈希望迅速启动。最有可能的政策重
点包括延⻓明年到期的税收优惠和放松监管，以及新的关税和更严格的边境控
制。这些减税延⻓措施在2024年获得了众议院通过，但在参议院陷⼊停滞。20
25年的延⻓看起来很可能，但是，与放松监管⼀样，可能需要时间来制定。我
们认为这些政策与我们预⻅的经济趋势很匹配，接下来的⻚⾯描述了这种对⻬
“在投资中，舒适如何符合我们的投资指导。
往往不盈利。”我们也看到了⼀些我们认为在当天可以投资的⻓期主题。例如，美国的⼯业化结
合了基础设施重建和制造业从中国转移回来，并在像机器⼈技术和⼈⼯智能（A
I）这样的领域投⼊了⼤量资⾦。2024年，企业设备⽀出多次超过软件⽀出，但
—RobertArnott⼀个公司的资本⽀出是另⼀个公司的收⼊。
—还可能是⼀种投资前景。我们发现这些设备和材料供应商中存在价值，不仅仅是在技术硬件领
域中的⼀些名字中。
同样，重新⼯业化推动了⼴泛范围的经济活动，并促进了发电复兴。⽹络安全
、加密货币、⼈⼯智能、全球国防⽀出也有助于推动美国发电⾏业数⼗年来⾸
次的实质性加速。我们很⾼兴向您概述如何在今天投资明天的机会。
接下来的⻚⾯提供了我们对2025年及以后最有信⼼的投资理念。在整个年度，我
们将专注于经济软着陆、利率和通货膨胀路径，同时留意来⾃华盛顿以及2025年
以后机遇的相关政策。谨代表富国投资研究所的同事和所有顾问们，感谢客⼾对
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