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海南省南海发展股份公司发展情况分析

一、企业简介

南海发展股份有限公司，成立于1992年12月，是南海区较早实行股份制改造的企业。2000年12月，公司在上海证券交易所上市。

公司主要业务包括供水、污水处理、垃圾发电三大城市公用事业领域，现拥有五个子公司，分别为九江水司、绿电公司、丹灶污水处理公司、瀚蓝投资公司、九江污水处理公司。其中，九江水司主要负责九江镇的自来水生产及供应。

公司股利分红率较高、现金流较好，过去5年公司平均股利分红率在59%左右，平均净利润现金含量为1.94。

二、股权关系结构

截至2009年12月，南海发展的控股股东是佛山市南海供水集团有限公司，持股数为7654.39万股，持股比例是28.24%。

南海发展前十大股东

截止日期：2009-12-31

股东名称

持股数(万股)

占总股本比例(%)

股份性质

佛山市南海供水集团有限公司

7654.39

28.24

国有法人股

福建省华兴集团有限责任公司

1346.63

4.97

流通A股

海通－中行－FORTISBANKSA/NV

634.18

2.34

流通A股

中国光大－摩根士丹利华鑫资源优选混合型证券投资基金

495.93

1.83

流通A股

交通银行－普天收益证券投资基金

299.99

1.11

流通A股

交通银行－普惠证券投资基金

200

0.74

流通A股

中国建设银行－信达澳银中小盘股票型证券投资基金

190.72

0.7

流通A股

郭焕珍

157.84

0.58

流通A股

中国对外经济贸易信托有限公司－同享二号信托计划

115.99

0.43

流通A股

中国农业银行－鹏华动力增长混合型证券投资基金（LOF）

99.99

0.37

流通A股

数据来源：上市公司年报

三、经营状况分析

（一）经营情况概述

2009年，受益于供水量增长、污水处理项目投产和垃圾处理收入增加，公司实现营业收入4.65亿元，同比增长9.8%；实现归属于母公司净利润1.04亿元，同比增长8.2%，但受水资源费上调、折旧增加和污水新投产项目毛利率较低影响，公司整体毛利率降至40%，减少了近6个百分点，主营业务利润下滑了4%。公司业绩增长主要来自政府水资源费的返还和认证为高新企业后的所得税减少。

（二）财务情况分析

2009年，受到行业环境影响，南海发展获利能力下降，销售毛利率、销售净利率和总资产收益率都有下滑；南海发展经营能力较为稳定，除了应收账款周转率大幅度下降之外，其他指标变化不大；从偿债能力来看，公司的流动比率、速动比率有小幅增长，利息保障倍数下滑，偿债能力不良；除了总资产增长率外，公司的各项发展能力指标均呈现上涨的态势，南海发展的发展前景良好。整体上看，公司财务状况表现不良。

2005-2009年南海发展财务状况

报告期

2009-12-31

2008-12-31

2007-12-31

2006-12-31

2005-12-31

获利能力

销售毛利率(%)

40.25

45.99

49.96

49.50

50.58

销售净利率(%)

22.26

22.59

22.54

23.47

24.31

总资产收益率(%)

5.36

6.11

6.70

6.58

6.69

净资产收益率(%)

10.28

10.16

10.5

9.99

9.36

加权平均净资产收益率(%)

10.62

10.04

10.86

10.56

9.46

经营能力

应收账款周转率(次)

28.80

37.23

71.96

84.9976

164.78

存货周转率(次)

18.45

16.60

16.2849

17.0275

17.33

股东权益周转率(次)

0.48

0.46

0.4797

0.4425

0.39

总资产周转率(次)

0.24

0.27

0.2971

0.2802

0.275

偿债能力

流动比率(倍)

1.05

0.62

0.47

0.3071

0.29

速动比率(倍)

1.01

0.59

0.43

0.2747

0.26

利息保障倍数(倍)

4.90

5.88

9.27

11.7233

17.30

资本结构

资产负债比率(%)

47.84

43.2193

34.89

37.08

32.47

股东权益比率(%)

47.32

54.375

63.15

60.68

66.24

发展能力

主营业务收入增长率(%)

9.75

2.90

12.07

15.27

17.06

营业利润增长率(%)

-9.42

-14.41

6.33

10.01

5.89

净利润增长率(%)

8.15

3.14

7.64

11.28

8.40

利润总额增长率(%)

-1.37

-14.63

8.71

8.89

13.33

净资产增长率(%)

6.96

6.59

6.14

0.57