保险行业深度研究报告：从重仓看中长期资金入市.pdfVIP

保险行业深度研究报告

目录

一、序言：政策持续加码，中长期资金入市或迎快跑道6

二、险资：续期持续拉动现金流，“刚兑”压力下寻求“安全收益”6

三、社保基金：短期波动承受能力相对较强，发挥超长钱优势10

四、养老金：基本养老金风偏最低，年金风格市场化15

五、投资建议：红利策略中长期价值凸显22

1、新钱测算：四类长钱2025年股市增量合计约4600亿元22

2、如何定义红利资产：兼顾股东权益与再生产25

3、若利率长期来看仍有下行空间，或构成红利策略的首要逻辑27

六、风险提示28

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

保险行业深度研究报告

图表目录

图表12013-2024年险资规模及增速变动6

图表2险资大类资产配置情况（2024）6

图表32013-2023年险资大类资产比例变化7

图表42024年至今（2025/3/28）险资举牌梳理7

图表52024Q3险资重仓流通股行业持仓市值分布8

图表62024Q3险资重仓流通股股息率持仓市值分布8

图表72013-2024Q3险资重仓流通股行业分布变动8

图表82024Q3险资重仓流通股前十个股持仓明细9

图表9险资重仓高股息（3%以上）市值及占比变化9

图表102013年至今险资重仓高股息与沪深300指数9

图表112003-2023年社保基金资产规模变化（亿元）10

图表12社保基金以委托投资为主，直接投资为辅11

图表13社保基金境外投资占比近五年在10-12%区间11

图表14社保基金境内资产配置比例限制11

图表15社保基金投资收益表现（%）11