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➢海外宏观:特朗普关税等新政策下,经济前景不确定性较大,“滞涨”担忧仍存。
➢国内宏观地产:生产消费复苏,内需仍显不足,外需或面临挑战。2025年,赤字率拟提升至4%,提振消费成为经
济工作的重中之重,更多中央财政增量政策值得期待。房地产市场的核心仍是稳住二手房价格和新房销量。对于城中
村改造、收储、加大购房补贴力度等方面的政策预期较高。
➢国内股市:政策决心明确,“拓宽财产性收入渠道”预期下,资本市场的重要性持续提升。2025年随着国内扩内需
政策加码,股市在企业业绩和估值的加持下有望继续上涨。
➢投资主线:(1)二季度更加关注大消费、部分顺周期行业的业绩复苏情况;(2)外部存在较大不确定性,可继续关
注部分避险板块;(3)AI的长期产业趋势仍然有着广阔的向上空间,中短期内的回调可能会带来一定投资机会。
➢风险提示:美联储政策预期风险;国内需求复苏不及预期风险;汇率波动风险;部分公司业绩不及预期风险;地缘冲
突风险等。
CONTENTS
目录
010203
宏观经济股市主线中美对弈
及政策暂时弥散下产业链
的忧与解
01
宏观经济以及
政策效果
图表:美国GDP同比和个人消费支出同比(%)图表:美国零售和食品服务销售额同比(%)
美国:GDP:不变价:季调:折年数:同比美国:GDP:不变价:个人消费支出:季调:折年数:同比美国:零售和食品服务销售额:季调:同比
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