莲花健康破产重整案例研究.pdf

摘要

近年来，国内经济增长面临下行压力，加之新冠疫情影响，外部市场竞争激烈，

企业内部管理也出现诸多问题，不少上市公司业绩滑坡甚至陷入财务困境。2018年的

政府工作报告明确指出，要加大对“僵尸企业”的破产重整力度，优化产业结构，化

解过剩产能。在此背景下，破产重整是破产企业涅槃重生的一抹曙光，申请破产重整

的企业越来越多，有关企业破产重整的问题也受到学术界的高度关注。因此，深入研

究具有重整价值的破产企业如何制定并实施高质量的重整方案，低成本、高效率地化

解财务危机并实现多方共赢具有重要的理论和现实意义。

莲花健康产业集团股份有限公司（以下简称“莲花健康”）曾是国内调味品行业

的龙头企业，其破产重整方案颇具创新性和可操作性，重整完成后其绩效大幅改善，

实现了利益相关者的多方共赢，该案例对于处于破产困境中的企业具有重要的参考价

值和借鉴意义。因此，本文以“莲花健康”公司为案例研究对象，采用文献研究法、

事件研究法、财务指标研究法和因子分析法展开分析，试图探究莲花健康及其利益相

关方选择破产重整的动因，并对其破产重整方案和重整效果进行深入探讨。

本文全文包含四章。第一章是绪论，介绍研究背景及意义，梳理了国内外相关文

献和理论。第二章是案例介绍，阐述行业背景和莲花健康基本情况，并对重整过程和

结果进行系统回顾。第三章是案例分析，首先对莲花健康选择破产重整的动因进行研

究，其次针对重整方案的特点和亮点进行分析和归纳，最后从市场反应、财务绩效和

公司治理三个角度进行重整的效果评价。第四章是案例启示。从莲花健康破产重整案

例研究中可以得到的启示是：破产重整的成功离不开重整投资人的合理选择，引进综

合实力较强的多元化投资人有利于获取各类重整资源支持；有效运用DIP融资模式，

拓宽重整融资渠道，提高债权偿付的整体综合水平；根据债权人风险偏好分类清偿，

促进不同债权人之间的利益平衡；注重大股东权力制衡和董事会治理优化，优化内部

决策机制；构建“府、院、企”联动机制，实现多元协同效应，提高重整效率。

本文的研究结论是：第一，破产重整使莲花健康摆脱财务危机和经营困境；第二，

莲花健康采用多种重整方式，推动重整高效高质完成；第三，破产重整对莲花健康的

市场绩效、财务绩效和公司治理绩效产生了积极的影响。

关键词：破产重整；重整动因；重整绩效

ABSTRACT

Inrecentyears,domesticeconomicgrowthhasbeenfacingdownwardpressure,coupled

withtheimpactoftheCOVID-19epidemic,fiercecompetitionintheexternalmarket,andmany

problemsininternalmanagementofenterprises,manylistedcompanieshavesufferedadecline

inperformanceorevenfinancialdifficulties.The2018governmentworkreportclearlypointed

outthateffortsshouldbemadetostrengthenthebankruptcyreorganizationofzombie

enterprises,optimizetheindustrialstructureandeliminateexcessproductioncapacity.Under

thisbackground,bankruptcyreorganizationisarayoflightfortherebirthofbankrupt

enterprises.Asmoreandmoreenterprisesapplyforbankruptcyreorganization,theissueof

enterprisebankruptcyreorganizationhasalsoreceivedgreatattentionfromtheacademiccircles