港股基金投资策略分析报告-培训课件.pdf

证券研究报告

基金研究|专题报告

港股基金投资策略

2025年04月08日

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证券研究报告

|报告要点

港股当前投资情绪和热度较高，2024年以来，主动管理型基金港股仓位不断提升，南向资金

定价权持续强化，港股ETF同步呈现虹吸效应。目前港股估值水平已得到一定修复，短期内

可能经历波动。本文主要梳理了内地市场的港股基金，将主动基金分为主题型港股基金、均衡

配置型港股基金、轮动型港股基金三类；同时也分析了港股指数，包含科技和高股息主题等，

为投资者投资港股提供参考。

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2025年04月08日

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专题报告

港股基金投资策略

港股当前投资情绪和热度

相关报告南向资金定价权持续强化，港股ETF同步呈现虹吸效应。港股估值水平已得到一

1、《业务协同驱动，品牌深入人心——海外

资管机构借鉴之富达投资》2025.03.04定修复，AH股溢价指数较2024年下半年出现明显收敛。2024年以来，主动管理

2、《从海外经验看指数基金发展》型基金港股仓位自2024一季度的10%提升至四季度的15%。从行业配置结构看，

2025.03.03非必需性消费、资讯科技业在2024Q4持仓占比分别环比提升7%、4%，较恒生指数

超配较多；金融业虽较恒生指数大幅低配，但在环比配置上也提升了3%。

AI主题港股基金

港股AI主题主动基金呈现策略分化，从近一年表现看，基金收益区间介于32%-

64%，仓位、赛道布局及时点选择成为影响业绩的核心因素。整体上AI主题港股

基金近一年收益落后恒生科技指数，主要原因为AI持仓权重较指数更低，但基金

回撤均低于指数。高AI仓位+早期布局的产品业绩表现特征为高收益伴随高波动；

偏向均衡配置策略的AI主题基金回撤控制更优，但收益中枢下移。此外我们构建

港股AI主题指数作为基准，判断是否有港股基金在2025年介入AI主题。

均衡配置型港股基金

均衡型港股基金凭借行业分散、高股息叠加和低换手优势，在长期维度持续创造

超额收益。9只均衡型产品近三年平均年化收益达21%，较恒生指数高出5个百