食品饮料行业定期报告：信心持续修复，消费向上可期.pdfVIP

行业定期报告|食品饮料

正文目录

1白酒3

2啤酒3

3软饮料4

4预调酒4

5乳制品5

6休闲食品6

7调味品餐产供应链6

8烘焙供应链7

9保健品食品添加剂8

10餐饮9

11宠物9

12黄金珠宝：10

13风险提示10

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行业定期报告|食品饮料

1白酒

白酒板块本周小幅上涨0.21%，对比食品饮料板块超额收益为-0.19%，板块内标

的多数下跌，其中今世缘/泸州老窖/贵州茅台涨幅居前，分别为

+1.94%/+1.24%/+0.73%；岩石股份/皇台酒业/迎驾贡酒跌幅较大，分别为

-31.24%/-4.64%/-3.05%。

今年政府工作报告把扩大内需作为工作任务的第一条，明确三方面发力点：1）

提升消费能力、2）增加优质供给、3）改善消费环境。结合近期《提振消费专项行

动方案》即将发布实施，民营企业座谈会、万科偿债进展以及促销费政策等等催化

下，顺周期板块情绪逐步好转。政策端，稳增长举措积极，助力经济修复的信号明

显，但需求的恢复仍有待传导，宏观各项政策落地带来的效果需要时间去陆续显现。

我们预计白酒企业开门红压力仍在，但考虑到目前市场预期较为悲观，实际销售表

现或更加平稳。25年报表端或以调整为主，但此前几轮白酒周期的经验证明，经过

需求-渠道-现金流-利润表的漫长传导后，白酒投资大年是利润