宏观深度报告：对等关税对全球贸易和中国经济的冲击有多大？.pdf

宏观深度报告

内容目录

1.对等关税靴子“落地”：关税如何加？后续如何展望？5

1.1.特朗普的“对等关税”框架5

1.2.对等关税展望：下一步看“投名状”6

1.3.后续关注美国哪些贸易行动？8

2.对等关税对全球贸易体系的冲击和对中国经济的影响10

2.1.斯穆特-霍利关税法案对全球贸易造成严重冲击10

2.2.对等关税或重构全球贸易秩序11

2.3.对等关税对全球贸易和我国出口的影响13

3.风险提示14

3/15

东吴证券研究所

请务必阅读正文之后的免责声明部分

宏观深度报告

图表目录

图1：美国对主要贸易伙伴的对等关税情况一览5

图2：美国主要逆差来源地6

图3：美国主要贸易伙伴国的关税与增值税税率6

图4：美国主要贸易伙伴国近期对关税政策的表态7

图5：特朗普内阁成员的关税理念8

图6：美国主要贸易相关法案/政策内容一览9

图7：斯穆特-霍利关税法案落地后美国进口关税升至历史次高水平10

图8：斯穆特-霍利关税法案落地后全球贸易规模大幅收缩11

图9：斯穆特-霍利关税法案落地对美国进口影响（%）11

图10：斯穆特-霍利关税法案落地对美国出口影响（%）11

图11：最惠国关税待遇下的进口占全球份额超过80%（%）12

图12：主要加征对象为对美贸易逆差较大的国家和地区13

4/15

东吴证券研究所

请务必阅读正文之后的免责声明部分

宏观深度报告

1.对等关税靴子“落地”：关税如何加？后续如何展望？

1.1.特朗普的“对等关税”框架

北京时间4月3日凌晨4点，特朗普依据IEEPA（国际紧急经济权力法）宣布对等

关税，将于美东时间4月5日00:01生效对全球额外加10%的基准关税，4月9日00:01

生效对等关税。其中，已受232条约束被加征25%关税的钢铝、汽车零部件，以及铜、

药品、半导体、木材、能源品等不受对等关税约束,符合《美墨加贸易协定》的商品将继

续获得豁免。

图1：美国对主要贸易伙伴的对等关税情况一览

贸易伙伴对美国平均