《货币供给机制分析》课件.pptVIP

*************************************货币供给与利率流动性流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论认为，利率是持有货币的机会成本，由货币供给和货币需求共同决定。货币供给增加会降低利率，反之则提高利率。这一理论强调货币需求的投机动机，认为公众对未来利率的预期会影响当前货币持有偏好。可贷资金可贷资金理论可贷资金理论将利率视为储蓄与投资的均衡价格。货币供给增加提高可贷资金供给，短期内会降低利率；但如果引发通胀预期，长期可能推高名义利率。这一理论更强调实体经济中储蓄和投资决策对利率的影响。政策效应政策效应分析实证研究显示，货币政策对短期利率控制更为有效，对长期利率影响有限。中央银行通常通过调整短期政策利率，引导市场利率体系，影响融资成本和资产价格，进而达到调控经济的目的。但这一传导过程受多种因素干扰。在分析货币供给与利率关系时，需要区分名义利率和实际利率。货币供给增加通常会降低名义利率，但如果引发通胀预期上升，可能导致实际利率下降幅度小于名义利率，甚至可能上升。费雪效应表明，长期名义利率约等于实际利率加预期通胀率，这使得持续的货币扩张难以长期压低实际利率。第七部分：货币供给控制货币供给控制是中央银行实施货币政策的核心内容，涉及目标设定、政策工具选择、操作方式设计等多个方面。有效的货币供给控制需要准确把握货币需求变化趋势、货币政策传导机制和金融市场反应，在保持适度货币增长的同时，维护金融体系稳定。随着金融创新和经济金融化程度提高，传统货币供给控制面临新挑战。货币边界模糊化、金融机构多样化、市场互联互通加深，都增加了货币供给控制的复杂性。现代中央银行正不断完善调控框架，提高政策精准性和有效性，以适应不断变化的经济金融环境。货币供给目标数量型目标数量型目标是指中央银行设定各类货币供应量指标作为政策目标，如M0、M1、M2增长率等。这类目标直接针对货币供给量，便于监测和控制，与最终通胀目标具有稳定关系。各国常根据货币需求函数稳定性选择适当指标，如美国曾以M2为中介目标。价格型目标价格型目标是指中央银行以利率为政策目标，通过调控短期政策利率引导市场利率体系。这类目标更直接影响经济决策，传导机制更为清晰，适应金融创新能力较强。随着金融市场发展和货币需求函数不稳定，多数发达国家已转向价格型目标。混合型目标混合型目标是指中央银行同时关注货币量和利率指标，根据经济形势灵活调整政策重点。这种策略结合了数量型和价格型目标的优势，增强了政策灵活性，但也可能增加政策不确定性。中国现阶段实行的是兼顾多目标的货币政策框架。货币供给目标选择需考虑经济发展阶段、金融市场成熟度、货币政策独立性等因素。一般而言，金融市场不发达时适合采用数量型目标；随着市场发展和利率市场化推进，逐步向价格型目标过渡。近年来，多数中央银行还增加了宏观审慎政策目标，形成货币政策与宏观审慎政策双支柱框架。货币供给控制方法直接控制法直接控制法是指中央银行通过行政命令或规定直接控制货币供给的方法。主要包括信贷配额管理、利率管制、窗口指导等。这种方法具有操作简单、见效快的特点，适用于金融市场发展不完善、货币政策传导机制不健全的情况。直接控制的弊端是容易扭曲资源配置，降低金融效率，且随着金融创新发展容易产生规避行为。随着市场化改革深入，大多数国家已逐步减少直接控制手段的使用。间接控制法间接控制法是指中央银行通过市场化手段影响商业银行行为和市场利率，间接调节货币供给的方法。主要包括公开市场操作、调整存款准备金率、再贷款和再贴现政策等。这种方法尊重市场规律，提高资源配置效率，但传导过程可能存在时滞和不确定性。随着金融市场发展，间接控制已成为主要经济体货币政策操作的主要方式。中央银行通过调整政策工具组合，引导市场预期，提高政策透明度和有效性。货币供给控制方法的选择和演变反映了货币政策框架的市场化程度。从发展趋势看，直接控制逐渐向间接控制转变，数量型调控逐渐向价格型调控转变，是货币政策现代化的重要特征。在实际操作中，多数国家采取直接和间接方法相结合的策略，根据具体情况灵活调整政策工具组合。货币供给的预测货币需求函数法货币需求函数法是基于货币需求理论，建立货币需求与其影响因素（如收入、利率、通胀预期等）之间的函数关系，通过预测这些因素变化来预测货币需求，进而指导货币供给决策。这种方法理论基础扎实，但需要货币需求函数保持稳定。货币乘数法货币乘数法是基于货币乘数原理，通过预测基础货币和货币乘数的变化来预测货币供给。该方法操作相对简单，但受到货币乘数稳定性的影响。在金融创新和监管变化较大的时期，货币乘数可能不稳定，影响预测准确性。计量经济模型法