业绩线索的交易思路.pdf

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年月日

内容目录

一、策略专题：业绩线索的交易思路（二）4

1.1基于盈利预测上调指标进行行业配置4

1.2叠加行业筛选能否增厚个股交易收益？6

二、策略观点：均衡配置应对不确定性8

三、上周市场表现与政策事件9

3.1A股复盘：热点高速轮动反映缺少主线，风偏回落、情绪降温9

行情表现：市场延续调整但跌幅收窄，热点高速轮动反映缺少主线9

情绪资金：市场风偏回落、情绪进一步降温，可观测增量资金小幅净流出10

估值跟踪：市场指数与申万行业估值分位普遍下行12

3.2海外回顾：全球多数下跌，美股反弹后再次回落13

3.3大类资产：黄金价格持续新高，中美利差重新扩张14

3.4政策事件：MLF利率退出政策利率舞台，特朗普关税政策频频16

风险提示17

图表目录

图表1：基于盈利预测上调指标构建的行业组合回测（2016.1~2025.3）4

图表2：盈利预测上调指标指向的2025年4月优势行业4

图表3：盈利预测上调（对比近3月）一级行业组合表现5

图表4：盈利预测上调（对比近3月）二级行业组合表现5

图表5：盈利预测上调（对比近3月）一级行业组合月度超额胜率5

图表6：盈利预测上调（对比近3月）二级行业组合月度超额胜率5

图表7：盈利预测上调（对比近3月）一级行业组合月度超额涨跌幅5

图表8：盈利预测上调（对比近3月）二级行业组合月度超额涨跌幅5

图表9：2020~2024年4月21~30日披露当年一季报的个股表现统计（叠加一、二级行业筛选）6

图表10：2020~2024年4月21~30日披露上年年报的个股表现统计（叠加一、二级行业筛选）7

图表11：万得全A走势及其成交额、换手率9

图表12：A股核心指数上周涨跌幅（%）9

图表13：A股各类风格指数上周涨跌幅（%）9

图表14：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势10

图表15：中证2000/沪深300、微盘股/沪深300走势10

图表16：申万一级行业上周涨跌幅（%）10

图表17：万得全A股权风险溢价（ERP）走势（%）11

图表18：A股复合情绪指标走势（新高股+线上股+上涨股）11

图表19：A股新高股、线上股、上涨股情绪指标走势11

图表20：A股周度增量资金测算（亿元）12

图表21：A股市场指数PE估值历史分位（2010年至今）12

图表22：申万一级行业PE估值历史分位（2010年至今）13

图表23：全球重要股指上周涨跌幅（%）13

图表24：美股市场与行业指数上周涨跌幅（%）14

图表25：港股市场与行业指数上周涨跌幅（%）14

图表26：布伦特原油与伦敦金价格走势14

图表27：铜金比、油金比走势14

图表28：全球大类资产上周表现15

图表29：中美10年期国债收益率及利差走势（%）15

图表30：上周政策事件梳理16

P.3请仔细阅读本报告末页声明