开放经济下的财政货币政策.pptVIP

钟摆理论(pendulumtheory)一个钟摆，一会儿朝左，一会儿朝右，周而复始，来回摆动。钟摆总是围绕着一个中心值在一定范围内作有规律的摆动，所以被冠名为钟摆理论。稳定的汇率制度资金的完全流动独立的货币政策资料:香港联系汇率制度历史01港元与其他货币挂勾的制度其实由来已久。港元于1935年12月至1972年6月期间，曾经与英镑挂勾，1935年12月至1967年11月间，1英镑可兑16港元，1967年11月至1972年6月，1英镑则可兑14.55港元。1972年7月至1974年11月，则与美元挂勾，之后曾自由浮动。021980年代初港元不断贬值。1983年9月出现港元危机，港元兑美元跌至9.6港元兑1美元的历史低点。为挽救香港金融体系，香港政府于1983年10月15日公布联系汇率制度，港元再与美元挂勾，汇率定为7.8港元兑1美元。此后稳定下来，联系汇率制度一直实行至今。03专题：开放经济下的财政、货币政策（补充）02.浮动汇率制下的财政、货币政策添加标题01.固定汇率制下的财政、货币政策添加标题固定汇率制度下的财政、货币政策不同资本流动状况下的财政政策的实施效果不同资本流动状况下的货币政策的实施效果一、不同资本流动状况下的财政政策的实施效果以政府扩张性财政政策为例分析。然而国际收支状况是需要分不同情况讨论的，因为在利率上升导致资本与金融账户改善的同时，收入的增加却使进口上升，经常账户恶化，此时国际收支状况取决于国际资本流动的利率弹性。政府增加对商品与劳务的支出将导致对本国商品总需求的上升，IS曲线向右移，新IS曲线与LM曲线的交点对应的国民收入提高了，利率也相应地上升。国际资本的利率弹性高，财政扩张引起的市场利率上升能够形成足够的资本内流，平衡收入提高形成的经常账户恶化后还有余，就形成国际收支的顺差；反之则导致国际收支的逆差。国际资本的利率弹性体现在BP的斜率上，弹性越高则BP曲线越平缓，我们可以依照BP曲线斜率的不同分别分析。12341．资本完全不流动时的财政政策资本完全不流动时，BP曲线的斜率为无穷大，垂直于横轴。政府增加对商品与劳务的支出，将导致对本国商品总需求的上升，如图9．4所示，IS曲线向右移至IS’。IS’曲线与LM曲线的交点是E’，国民收入提高了，利率也相应地上升，而国际收支则因为进口的增加而出现赤字，本币贬值的压力增大。政府为维持固定汇率制度，在外汇市场上抛出外汇进行干预，这导致本国货币供应量的减少，这会造成LM曲线左移，直至它与IS’曲线的交点位于BP曲线之上，即国民收入恢复原有水平时，此时，利率水平进一步提高了。由此可见，在固定汇率制和资本完全不流动的情况下，扩张性财政政策在刺激国民收入和就业方面是无效的。财政支出的唯一作用，就是对私人投资产生相等数额的挤出效应(crowdingouteffects)，从而使基础货币和国内支出的结构发生变化。1234固定汇率制下，资本完全不流动时的财政政策分析iYLMBPIS0Y0（Y*）Y’IS’LM’EE’E”i0i’i”2．资本不完全流动时的财政政策资本不完全流动时的财政政策效应因BP曲线斜率与LM曲线斜率的关系而异。有三种情况：BP曲线斜率大于LM曲线的斜率BP曲线斜率等于LM曲线的斜率BP曲线斜率小于LM曲线的斜率(1)BP曲线斜率大于LM曲线的斜率如图下图所示，此时E’点位于BP曲线的下方，这意味着较低的资金流动性使得利率上升带来的资本与金融账户的改善效应不足以弥补收入上升带来的经常账户恶化效应，国际收支处于逆差。显然，国际收支逆差会使LM曲线左移，直至三条曲线重新交于一点E”。经济处于新的均衡时，利率进一步增加，国民收入较短期水平下降但高于初期水平，国际收支平衡。01在这种情况下，扩张性财政政策在扩大收入方面虽然有一定的刺激作用，但影响不大，这是因为利率上升在一定程度上“挤出”了私人投资，从而抵消了一部分政策影响。02(1)BP曲线斜率大于LM曲线的斜率YY0Y”iLMBPISOY’LM’IS’E’EE”I0I’I”(2)BP曲线斜率等于LM曲线的斜率如图，此时BP曲线和LM曲线重合，E’点自然也位于BP曲线之上，这意味着利率上升与收入增加对国际收支的影响正好互相抵消，国际收支处于平衡状态。显然，这一短期均衡点也是经济的长期均衡点，经济不会进一步调整，财政政策有效。iYLM(BP)IS0Y0Y’(Y*)IS’I0I’EE’(3)BP曲线斜率小于LM曲线的斜率如图所示