斯菱股份轴承业务稳健增长，布局机器人前景广阔.pdfVIP

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内容目录

一、深耕汽车轴承后市场，全球化布局助力未来增长4

1.1深耕汽车轴承市场，开启全球化布局4

1.2营收快速增长，盈利能力稳健提高5

二、轴承业务：行业规模稳健增长，公司位居中上水平7

2.1轴承属高精度产品，不断推进国产替代7

2.2完善的产品型号+强劲的研发能力，助力公司不断开拓海外后市场11

三、机器人业务：行业量产在即，工艺延申赋能技术优势14

3.1行业量产曙光涌现，带动汽车产业链共振14

3.1.1丝杠：线性关节总成核心零部件，与汽车轴承生产工艺相似16

3.1.2减速器：旋转关节总成核心零部件，契合公司精密制造能力18

3.2成立机器人事业部，推动谐波减速器等量产20

盈利预测与估值21

风险提示23

图表目录

图表1：公司历史沿革4

图表2：主要产品应用现状5

图表3：公司股权结构（截至2024Q3）5

图表4：2020-2024Q1-3公司营收（亿元）6

图表5：2023年公司国内外收入对比6

图表6：2020-2023年公司毛利率6

图表7：2020-204Q1-3年公司归母净利润（亿元）及同比增速7

图表8：2020-2024Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用率7

图表9：轴承产业链7

图表10：滑动轴承与滚动轴承的区别8

图表11：滚动轴承的基本结构9

图表12：2019-2024年1-11月全球汽车销量情况9

图表13：市场竞争格局特点10

图表14：国内轴承行业主要竞争对手情况10

图表15：国外轴承行业主要竞争对手情况11

图表16：中国滚动轴承进出口贸易情况（亿美元）11

图表17：行业规模与公司营收（亿元）12

图表18：公司销量与按收入计算的市占率（万套，%）12

图表19：公司主要客户情况12

图表20：公司主要竞争对手情况13

图表21：2024年汽车千人保有量前十名国家13

图表22：公司研发投入、专利与业内可比公司对比14

图表23：公司现有两大生产基地14

图表24：机器人相关政策15

图表25：人形机器人BOM成本占比（以特斯拉人形机器人Optimus为例，截至2023年）16

图表26：滚珠丝杠结构17

图表27：行星滚珠丝杠代表性企业17

图表28：轴承生产工艺和汽车轴承单元示意图18

图表29：减速器主要类型19

图表30：谐波减速器行业竞争情况（截至2024H1）20

图表31：公司生产的谐波减速器21

图表32：公司生产的执行器模组21

图表33：公司2024年4月公布的机器人零部件智能化技术改造项目概况21

图表34：斯菱股份各业务收入及盈利能力核心假设（亿元，%）22

图表35：斯菱股份可比公司23

P.3请仔细阅读本报告末页声明

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