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跟踪分析|煤炭开采
目录索引
一、板块：历史数据显示2-3季度煤炭板块容易获得超额收益5
二、公司：历史上2季度神华、陕煤配置价值较高，山西焦煤表现也较强7
三、观点：2季度供需面或逐步改善，板块估值股息优势凸显8
四、风险提示9
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跟踪分析|煤炭开采
图表索引
图1：行业景气上行的年份，煤炭开采洗选（中信）板块超额收益明显5
图2：历年来看，3-9月煤炭板块容易获得超额收益6
表1：2009年以来我国主要煤种4月均价环比变化（单位：元/吨）6
表2：2008年以来历年4月份煤炭板块主要公司股价表现7
表3：2008年以来历年2季度煤炭板块主要公司股价表现8
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跟踪分析|煤炭开采
一、板块：历史数据显示2-3季度煤炭板块容易获得超
额收益
2008年以来的18年时间内，煤炭板块年度之间表现有周期性规律，特别是在行业景
气上行的年份（07/09/16-17/21-22年）相对大盘（本文主要采用沪深300指数）的超
额收益明显。
在年度之内，不同月份之间也有季节性规律。根据Wind，从08年以来的历年数据来
看，3-9月煤炭板块相对大盘容易获得超额收益，其中3月和7月煤炭板块跑赢大盘的
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