2025【控股股东股权质押与企业内部控制有效性关系实证研究11000字】.doc

控股股东股权质押与企业内部控制有效性关系实证研究

TOC\o1-3\h\u267511引言 5

238642文献综述 5

95352.1股权质押的动机 5

155552.2股权质押的经济后果 5

166072.3内部控制的影响因素 6

184962.4股权质押与内部控制有效性 7

235372.5文献评述 7

134613研究假设 7

317283.1控股股东股权质押与内控有效性 7

196423.2控股股东股权质押程度与内控有效性 8

219473.3企业产权性质、股权质押与内控有效性 8

145414研究设计 8

12234.1样本选取与数据来源 8

130484.2变量设计 9

238024.2.1解释变量 9

164814.2.2被解释变量 9

133964.2.3控制变量 9

303934.3回归模型选择 10

109475实证分析与检验 11

233345.1描述性统计 11

271105.2相关性分析 12

34855.3回归分析 13

254745.3.1控股股东股权质押与企业内控有效性 13

194305.3.2控股股东股权质押程度与企业内控有效性 14

33135.3.3企业产权性质、股权质押与内控有效性 15

291486研究结论和建议 16

181456.1研究结论 16

22266.2研究建议 17

摘要：近几年来，以乐视网为首的多家上市公司相继发生股权质押爆仓现象，持股股东利用股份权实施利益侵害的情况也不少见。为了进一步了解股权质押是否会对上市公司产生不利影响，同时由于内部控制的有效性可以反映上司公司的运营状况。因此，本文以2017-2019年的3年沪深A股上市公司为对象，采用多元线性回归的方法使用EXCEL和SPSS软件进行实证分析。验证持股股东的股票质权设定和企业内部控制的有效性关系。研究结果表明，持股股东进行股份的质权设定对企业内部控制的有效性产生负面影响，随着股权质押比例的上升和规模的扩大，这种负面影响进一步加深。

关键词：控股股东；股权质押；内部控制有效性

1引言

股权质押指股东以出质人的身份质押其所拥有的股份。内部控制有效性是指为了实现企业内部的目标而提供的保证程度。由于股权质押会影响到企业内部控制有效性，因此，近年来国内外众多学者对二者之间的关系进行研究分析，但目前相关文献却很稀少。

近年来，股权质押成为资本市场上兴起的一项融资业务。在我国经济迅速发展的情况下，企业融资需求处于上升势态，股权质押的规模也在逐年扩大。而在股权质押交易频繁的同时，也出现了许多隐患，比如以乐视网为代表的多家上市公司陆续出现爆仓现象，进而引发了人们的思考，股权质押是否会对上市公司产生不利影响？基于本文研究结论，股权质押是一种预示企业内部控制的信号。通过研究二者之间的关系有助于规范股权质押制度，同时可以帮助上市公司加强内控。

2文献综述

2.1股权质押的动机

王斌，蔡安辉和冯洋（2013）指出股权质押的目的获得资金，并且保持原有的持股地位，避免大股东失去控制权，并且将其作为一种债务融资工具和财务杠杆REF_Ref1289\r\h[1]。同时，谢仁德，郑登津和崔宸瑜（2016）提出股票的质权设定比其他融资程序更快，更容易被股东接受REF_Ref2694\r\h[2]。因此，股权质押的动机主要有以下两点：

第一，获得财务资金，满足融资需求。艾大力和王斌（2012）通过分析股东的行为，发现满足融资需求是股东进行股权质押的重要原因REF_Ref5055\r\h[3]。吕长江和肖成民(2006)认为商业资金筹措的方法很多，但是公司CEO更倾向于股票的担保REF_Ref6037\r\h[4]。李洪涛（2017）认为股票的质权设定是试图降股票转换成现金流，从而有利于上市公司的资金流通REF_Ref6795\r\h[5]。

第二，实现控股股东的个人利益，通过股权质押来剥削公司利益。Mitton和Friedman（2003）认为，股票价格的操作和相关交易等行为都是大股东维持支配权的手段REF_Ref9071\r\h[6]。王斌，蔡安辉和冯洋（2013）指出，大股东的公司控制权的稳定性和持股比例有关，持股比例越低，大股东越可能失去对公司的支配权REF_Ref9927\r\h[1]。

2.2股权质押的经济后果

股票的质权设定像“双刃剑”一样，给上市公司带