税收规避对公司特质风险的影响研究.pdfVIP

税收规避是财政学、金融学、会计学等学领域的重要研究方向，与税收规避相

关的研究基本形成了统一观点，即税收规避具有两面性。适度的税收规避可以增加税

后预期盈,为股东带来财富效应的同时推动公司可持续发展，以提升公司业绩使其价

值最大化；但激进的税收规避往往伴随着风险效应，激进的税收规避活动因其隐蔽性

和信息不透明性使高管从事旨在掩盖坏消息和误导投资者的行为，为公司经营带来更

多隐患的同时导致噪声交易增加。而公司特质风险正是由公司经营管理不善、劳资纠

纷等公司特有事件所造成的风险，且会受到噪声交易的影响，两者之间似乎存在一定

的联系。因此，本文选择以公司特质风险作为切入点研究企业税收规避的经济后果。

本文以2010-2020年沪深A股上市公司为研究样本，运用理论与实证相结合的研究

方法，以非税成本理论、信息不对称理论、委托代理理论和噪声交易理论为基础，探究

税收规避行为对公司特质风险的影响。研究结果表明，税收规避会加剧公司特质风险。

一方面，企业为了避税而过度投资低税负行业和过度利用利息的税盾效应等行为会导致

企业偏离经营目标，导致经营的波动性增大，从而导致公司特质风险增加；另一方面，

由于税收规避往往伴随着复杂的组织结构以及难以追踪的交易或事项，为管理者的机会

主义行为提供了工具和掩饰，管理层可以利用税收规避操纵收益，并隐瞒企业特定的负

面信息，导致公司的信息透明度下降，使投资者无法正确识别公司信息，由此所引发的

坏消息累积和释放会加剧公司特质风险，该影响路径在本文的进一步分析中得以验证。

此外，本文还探讨了在管理费用率、外部审计质量、机构投资者持股比例以及税收

优惠政策的影响下，税收规避行为对公司特质风险的影响产生的变化。结果表明：（1)

管理费用率较高的企业税收规避对公司特质风险的影响更显著；（2)外部审计质量较差

以及机构投资者持股比例越低的情况下税收规避对公司特质风险的影响更显著；（3)相

比于受惠于税收优惠政策的高新技术企业而言，非高新技术企业税收规避对公司特质风

险的影响更显著。本文在进一步分析中探究了税收规避、会计信息质量与公司特质风险

之间的关系以及进行异质性分析。结果表明：（1)会计信息质量在税收规避与公司特质

风险之间存在部分中介效应；（2)管理者权力大的那一组，税收规避对公司特质风险的

影响更显著。

关键词：税收规避；公司特质风险；公司治理；税收优惠政策；会计信息质量

I

Abstract

Taxavoidanceisanimportantresearchareainfieldssuchasfinance,accounting,and

economics,andtheresearchrelatedtotaxavoidancehasformedaunifiedviewthattax

avoidancehasadualnature.Moderatetaxavoidancebehaviorcanincreaseexpectedpost-tax

earnings,bringwealtheffectstoshareholders,andpromotethesustainabledevelopmentof

companies,thusmaximizingtheirvalue.However,aggressivetaxavoidanceoftenaccompanies

riskeffects.Duetoitssecrecyandinformationopacity,taxavoidanceactivitiescanprompt

executivestoengageinbehavioraimedatconcealingnegativenewsandmisleadinginvestors,

whichbringsmorepotentialhazardstoacompanysoperationsandincreases