非银行金融行业2024年保险资金运用情况跟踪：哑铃型策略有望延续，适度加大权益配置.docx

正文目录

一、资产端概况 5

1、投资规模快速增长 5

2、配置结构延续哑铃型 6

3、权益投资驱动收益率大幅改善 8

二、权益投资推进均衡配置 9

1、高股息OCI类等持有型权益资产显著增加 9

2、举牌热潮再起，数量创2021年以来新高 12

3、ETF配置力度明显加大，偏爱宽基 13

三、固收投资加码长久期利率债 14

四、后续展望 16

五、风险提示 18

图表目录

图1：2024年主要上市险企投资资产规模在行业占比 5

图2：行业资金运用余额vs上市险企投资资产规模增速 5

图3：主要上市险企投资资产规模（亿元） 5

图4：人身险和财产险公司资产配置结构 6

图5：2024年主要上市险企资产配置结构（按投资品种） 6

图6：主要上市险企加权平均的资产配置结构变化（按投资品种） 6

图7：主要上市险企加权平均的固收类资产结构变化 7

图8：主要上市险企加权平均的权益类资产结构变化 7

图9：主要上市险企合计投资性房地产在总投资资产占比 7

图10：中国平安不动产投资在总投资资产占比 7

图11：2024年主要上市险企资产配置结构（按会计计量） 7

图12：主要上市险企加权平均的资产配置结构变化（按会计计量） 7

图13：保险行业投资收益率 8

图14：2024年主要上市险企总投资收益率 8

图15：主要上市险企加权平均的总投资收益率趋势 8

图16：2024年主要上市险企综合投资收益率 9

图17：2024年主要上市险企净投资收益率 9

图18：主要上市险企加权平均的净投资收益率趋势 9

图19：主要上市险企合计OCI股票规模变化（亿元） 10

图20：主要上市险企合计OCI股票占股票投资比重 10

图21：2024年主要上市险企OCI股票规模及占比 10

图22：2024年保险公司A股重仓流通股行业分布 11

图23：2024年保险公司A股重仓流通股的股息率分布变化 11

图24：2024年险资举牌行业分布 13

图25：2024年险资举牌市值分布 13

图26：2024年险资举牌ROE分布 13

图27：2024年险资举牌股息率分布 13

图28：2024年险资持有ETF情况 14

图29：银行间债券市场保险机构持有比例 14

图30：银行间债券市场保险机构持有余额（亿元） 14

图31：中国太保利率债在总投资资产占比 15

图32：中国人保债券投资结构 15

图33：中国平安的公司债信用评级占比 15

图34：中国太保固定收益类资产久期（年） 15

图35：中国平安非标投资期限和收益率 16

图36：中国平安非标投资结构分布 16

图37：中国太保非标投资期限和收益率 16

图38：中国太保非标投资规模及占比 16

图39：长端利率及预定利率走势 17

表1：2024年保险公司A股重仓流通股的市值前十大公司 11

表2：2024年保险公司A股重仓流通股的数量增加和减少前十大公司 11

表3：2024年险资举牌统计 12

表4：保险资金长期股票投资试点情况 17

一、资产端概况

1、投资规模快速增长

2024年保险行业资金运用余额延续两位数增长，上市险企规模占比近六成。截至2024年末保险业资金运用余额为33.26万亿，同比+15.1%，其中A+H股主要上市险企（包括中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险、中国

太平，下文如无特殊说明，均为同一口径）保险资金投资规模合计为19.79万亿，同比+19.0%快于行业均值，在全行业的占比进一步提升至59.5%。具体来看，中国人寿（66110.71亿，较年初+16.8%）和中国平安（57314.09亿，较年初

+21.4%）的投资资产规模稳居行业第一梯队，中国太保（27344.57亿，较年初

+21.5%）、中国人保（16417.56亿，较年初+14.6%）、新华保险（16293.61亿，较年初+21.1%）和中国太平（15620.99亿港币，较年初+15.8%）也都实现两位数增长，预计是受负债端保费规模增加和资产端公允价值上升的共同影响。

图1：2024年主要上市险企投资资产规模在行业占比 图2：行业资金运用余额vs上市险企投资资产规模增速

20%

19.9%40.5%

19.9%

40.5%

17.2%

8.2%

4.3%

4.9% 4.9%

10%

5%

中国人寿中国平安中国太保

中国人保新华保险中国太平其他

0%

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