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智研咨询—中国城投公司行业市场集中度、市场运行态势及未来趋势预测报告

内容概况：2024年10月，中国城投债净发行额为1155.41亿元，环比增长177.22%，同比增长119.71%。在经历了前几个月的债市回调后，城投债市场再度活跃，净融资额实现了大幅的正增长。一是当月财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，市场“城投信仰”再起，为城投公司加快发债带来新的窗口期；二是受债市调整影响，相比国债，城投债发行利率与利差双双回升，部分投资机构看到采取城投债持有到期策略、博取较高回报的操作空间。

关键词：城投公司行业现状、城投公司发债情况、城投公司经营情况

一、行业概述

城投公司是指地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，以准经营性、公益性项目投资、融资、建设、运营业务为主，同时从事经营性业务的独立法人实体。城投公司是我国市政基础设施行业市场化改革的产物，同时也是地方政府市场化融资的主体。它们大多不具备盈利能力，属于事业单位或者国有独资公司性质，主要通过政府补贴的方式实现盈利，属于带有政府性质的特殊市场经营主体。城投公司根据其业务类型和经营范围可以分为基础设施建设类、土地开发整理类、棚改及保障房建设类、交通建设运营类、公用事业类、文化旅游类、国有资本运营类等。

城投公司分类

二、行业发展历程

中国城投公司行业发展主要经历了三个阶段。1991年至1996年的探索发展期，城投公司诞生于20世纪80年代末90年代初，以1991年上海率先成立城投公司为标志。这一阶段的城投公司通常由建设委员会和财政部门共同建立，公司资本金和项目资本金通过财政拨款注入，其余部分以财政担保形式向银行借贷。

1997年至2013年的快速发展期，这一时期，城投公司在积极财政政策与快速城市化的推动下，获得了快速发展。2004年的《关于投融资体制改革的决定》引领城投公司由政府的投融资平台向政府投融资平台、城市建设主体、城市重大资产经营主体三位一体的角色进行转变。

2014年至今的转型发展期，2014年，国务院发布了《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号），文件明确规定剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。这一阶段，城投公司在债务“借、用、还”相统一的原则下进一步做市场化转型，构建健康资金链，增强造血能力，优化运营管控。

中国城投公司行业发展历程

三、行业产业链

城投公司行业产业链上游主要为工程技术提供方，包括建筑施工企业、建筑设计与规划企业，以及混凝土、钢材等建筑材料和工程机械供应商。产业链中游为城投公司直接参与的工程建设和施工活动。这包括市政建设、公用事业建设、综合交通建设等工程项目的设计、施工和管理。产业链下游为主要是指城投公司在完成基础设施建设后，对这些设施进行的运营管理和服务。

城投公司行业产业链

相关报告：智研咨询发布的《中国城投公司行业市场专项调研及发展策略分析报告》

四、行业现状

根据财政部数据显示，2024年9月底，中国地方政府债务余额达44.74亿元，同比增长15.01%。这一数据凸显出地方政府债务规模的显著扩张态势。这一庞大债务规模，一方面彰显了地方政府在推动基础设施建设、提升民生福祉等方面所做出的巨大努力与投入，体现了其在促进地方经济社会发展中的积极作用；另一方面，也毫无疑问地给债务风险的防控工作带来了前所未有的严峻挑战，要求相关部门必须高度重视并采取有效措施加以应对，以确保地方财政的稳健运行和经济的可持续发展。

2019-2024年9月底中国地方政府债务余额情况

城投债，即城市投资债券，是由地方政府或其授权部门、企业发行的债券，主要用于城市基础设施建设等公益性项目。近年来，随着地方政府债务规模的扩大和债务风险防控的加强，城投债的发行和偿还情况备受关注。2023年“一揽子化债方案”落地实施以来，城投债净融资明显缩量，主要受到期量较大拖累，私募债、低主体评级、区县级等票息更高的品种净融出更多。资管新规后，城投信托融资逐渐减少，2024年1-9月断崖式下降。

2024年10月，中国城投债净发行额为1155.41亿元，环比增长177.22%，同比增长119.71%。在经历了前几个月的债市回调后，城投债市场再度活跃，净融资额实现了大幅的正增长。一是当月财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，市场“城投信仰”再起，为城投公司加快发债带来新的窗口期；二是受债市调整影响，相比国债，城投债发行利率与利差双双回升，部分投资机构看到采取城投债持有到期策略、博取较高回报的操作空间。

2010-2024年1-10月中国城投债发行额情况

五、重点企业经营情况

2024年全国城投公司的总资产规模继续呈现稳步增长态势。多家大型城投公司的资产规模已达到数千亿元级别。例如