证券Ⅱ行业深度报告：证券行业2024年年报总结，先抑后扬，全年净利润同比16%，四季度净利润同比翻番.pdf

行业深度报告

内容目录

1.2024年股债均走强，交投活跃度大幅回升5

1.1.日均股基交易额11853亿元，同比增长23%5

1.2.融资余额同比增长17%，融券余额同比下滑85%5

1.3.IPO、再融资持续收紧，债券发行规模稳中有增6

1.4.权益市场波动上行，债券市场表现强劲8

1.5.公募基金发行底部回暖8

2.上市券商2024年年报：净利润同比+15%，ROE近6%9

2.1.经纪业务：经纪收入及代销金融产品收入增长近10%11

2.2.投行业务：投行收入下滑28%，下半年降幅有所收窄13

2.3.资管业务：收入小幅下滑，资产管理规模企稳回升14

2.4.自营业务：四季度投资净收益同比翻番16

2.5.分红：多家券商增加中期分红，分红比例同比增加4个百分点18

3.投资建议：预计行业2025年净利润同比+13%19

3.1.外延并购+内生发展，打造世界一流投行19

3.2.中性假设下预计行业2025年净利润同比+13%22

4.风险提示23

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东吴证券研究所

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行业深度报告

图表目录

图1：2022-2024年月度日均交易额（亿元）5

图2：沪市每月新增开户数（万户）5

图3：2022年以来融资融券余额（亿元）6

图4：两融市场平均担保比例（%）6

图5：2013-2024年券商IPO发行数量和规模6

图6：2019-2024年券商IPO撤否率6

图7：2015-2024年券商再融资发行规模（亿元）7

图8：2016-2024年券商参与债券发行规模7

图9：2024年权益市场主要指数走势8

图10：2024年中债总全价指数走势8

图11：2015-2024年公募基金发行规模9

图12：2018-2024年各类型公募基金发行规模9

图13：日本各类券商利润分布20

图14：美国交易商盈利能力集中度20

图15：中信券商II级指数PB变化情况（截至2025/3/31，倍）23

表1：主要股、债指数涨跌幅8

表2：2024年上市券商经营情况（百万元）9

表3：2024年上市券商分部业务收入占比（剔除其他收入）10

表4：2024年上市券商经纪业务收入及代销业务情况（百万元）11

表5：2024年上市券商公募佣金分仓收入12

表6：2024年上市券商投行收入（百万元）14

表7：2024年上市券商资管收入及规模（百