2025【原油期货市场价格发现功能的理论分析3500字】.docx

原油期货市场价格发现功能的理论分析综述

目录

TOC\o1-2\h\u17537原油期货市场价格发现功能的理论分析综述 1

218041.1原油期货 1

10451.2原油定价机制的发展 2

31471.3我国原油市场发展状况 3

199091.3.1我国原油现货市场的发展 3

287241.3.2我国原油期货市场的发展 4

112961.4石油期货市场的价格发现功能分析 5

29171.4.1价格发现功能是规避风险和套利功能的基础。 5

232081.4.2价格发现功能是国家石油战略安全的重要保障。 5

1.1原油期货

原油期货早有苗头，早在20世纪30年代，原油已经成为“黑色金子”，当时由于大量资本涌入，导致原油产量供过于求，为避免石油价格继续下跌，在加利福利亚曾建立起世界上第一个原油期货市场，但好景不长，由于垄断机构的建立，石油价格被控制，原油期货失去了存在的前提，即竞争性市场，导致世界原油期货缺位40余年，直至1982年，纽约商品交易所推出轻原油期货合约（WTI原油期货），一经推出，便受到了国际社会极大地关注，于是1988年伦敦国际石油交易所推出Brent原油期货合约，人们发现期货市场与现货市场的价格具有极其相似的走势而期货市场的价格又是决定现货市场价格的重要因素，所以期货市场就成了现货市场的主要定价标准，WTI、Brent和阿曼三大基准原油期货的市场

为了在国际油价形成过程中获得话语权，参与到市场定价中来，中国国际原油期货于2018年3月26日在上海国际能源交易中心正式挂牌，成为中国第一个具有国际竞争力的期货品种，经过仅八个月的发展，到2018年年底，根据俄罗斯战略研究院网站的一篇新的报告，中国原油期货目前以人民币结算，目前在上海国际能源交易中心的交易量排名第三，比迪拜交易所阿曼原油的交易量还要高。我国上海原油期货价格可能成为一个亚太地区原油定价基准价格，它的成立可能扭转亚太地区在国际油价定价上的话语权弱势，填补亚太地区原油定价时基准价格缺失的局面。

1.2原油定价机制的发展

国际石油工业已诞生150余年，国际油价定价体系大体来说可分为四个阶段:

第一个阶段是跨国石油公司租让协议定价时期。20世纪60年代前，美国等西方强国成立的“七姊妹”跨国石油公司，依赖于当时自己的殖民者身份，与被殖民国家也即产油国签订“租让协议”，控制、垄断石油供给，公司之间再划分市场份额，将油价压低，获得巨大利润。

第二个阶段是“OPEC”官方定价时期。“OPEC”即石油输出国组织，它的成立原本是为了限制跨国石油公司无底线擅自降价，对石油输出国造成巨大损失，直到1973年，中东战争再次爆发，石油输出国组织为抗议美国当时做出支持以色列的决定，通过减产，故意将油价调高，引发世界石油能源短缺，进而对世界经济造成严重打击，最终使得跨国石油公司被迫取消原油标价，石油输出国组织通过这场行动成功控制国际油价。

第三个阶段是市场化多元定价时期。20世纪80年代，经历过两次石油危机后，西方主要原油进口国家为减少石油对外依赖，纷纷采取措施减少石油进口，同时随着油价的逐渐升高，非石油输出国组织的国家也积极开采石油资源，产量甚至一度超过了石油输出组织国家，由于世界市场上石油供过于求，油价下跌，石油现货市场的交易量逐渐提升，摆脱了由石油输出国组织单方面定价的束缚，进入市场多元定价时期。

第四个阶段也就是如今的期货市场定价时期。由于原油期货市场具有诸多优势：如期货的巨大买卖量与交易的公开性、透明性使得市场中诸多交易者互相竞价；期货市场价格体现了市场买卖双方对未来价格的最优预期，使得期货市场交易能够有效避免石油价格被资本操控等优点，所以期货市场定价逐渐发展成为国际原油市场中最重要的定价方式。

现如今国际上的原油交易大多数运用的是公式定价方法，即原油买者与卖者以国际期货市场上某个交易规模大、交易可靠性强的期货市场价格作为基准油价然后加上一个升贴水以此确定原油交易的价格。正是由于这个基准价格的存在，使得期货市场的原油价格能够直接影响到现货市场原油的价格。国际上公认的比较合理的的基准价格分别是来自WTI市场以及Brent市场的期货价格，他们交易量巨大，市场参与者众多，且交易制度完善，作为原油基准价格具有足够的说服力。一般来说，北美地区的原油不管是北美生产的原油或者售往北美地区的原油，均选取WTI原油期货价格作为上述公式定价中的基准油价；而销往非洲、欧洲的原油一般来说是均选取Brent原油期货价格作为上述公式定价中的基准油价；而中东销往亚洲的原油则常以迪拜或者Oman原油价格作为基准价格，这就构成了国际原油定价的基本格局，从中也可以看出，亚洲原油进口国在石油定价上的话语权非常弱，因为亚洲地区还缺乏真正权威性的国际原