财务管理与企业决策教学课件.pptVIP

*************************************内部收益率法（IRR）确定项目现金流首先需要预测投资项目在整个生命周期内各期的现金流入和流出，计算出每期的净现金流量，这是IRR计算的基础数据。建立IRR方程内部收益率是使投资项目的净现值等于零的折现率，即满足方程：Σ(NCFt/(1+IRR)^t)-I0=0，其中NCFt是第t期的净现金流量，I0是初始投资额。求解IRR由于IRR方程通常无法直接解出，需要采用试算法或使用财务计算器、Excel等工具求解。现代财务软件可以快速准确地计算出IRR值。决策应用如果项目的IRR大于企业的资本成本（或要求的最低收益率），则项目可以接受；如果IRR小于资本成本，则应当拒绝。当比较多个互斥项目时，IRR法的决策可能与NPV法不一致。内部收益率（IRR）是衡量投资项目预期收益水平的一个重要指标，它表示项目投资的实际收益率。IRR的优点是直观易懂，与传统的收益率概念一致，不需要预先确定折现率；缺点是假设项目中间产生的现金流能以IRR的收益率再投资，且对于非常规现金流项目可能存在多个IRR或无解的情况。投资回收期法年份累计净现金流量投资回收期是指投资项目收回全部投资所需的时间，即累计净现金流量由负转正所需的时间。投资回收期法包括静态回收期（不考虑货币时间价值）和动态回收期（考虑货币时间价值）两种计算方式。计算方法是累加各期净现金流量，直到累计值等于或超过初始投资额。投资回收期法的决策规则是：如果项目的回收期小于企业设定的标准回收期，则接受该项目；否则拒绝。这种方法简单直观，特别关注投资回收的速度，有助于评估项目的流动性风险。但其主要缺点是忽视了回收期之后的现金流量，不能全面反映项目的盈利能力，不适合作为唯一的决策标准。盈利指数法定义与计算盈利指数（ProfitabilityIndex,PI）是投资项目未来现金流入的现值与投资额现值之比，计算公式为：PI=PV(现金流入)/PV(投资额)。它表示每投入一元所能获得的现值收益。决策标准如果盈利指数大于1，表示项目的未来现金流入现值大于投资额现值，项目可以接受；如果盈利指数小于1，表示项目不能收回投资，应当拒绝；如果盈利指数等于1，表示项目刚好收回投资。应用优势盈利指数法的主要优点是考虑了货币的时间价值，能反映投资效率，特别适合在资金有限的情况下对多个项目进行优先排序。盈利指数越高，表明单位投资创造的价值越大。局限性盈利指数法与净现值法类似，对折现率的选择比较敏感。此外，它不适合评估规模差异较大的项目，因为小规模项目的盈利指数可能高于大规模项目，但净现值可能较小。敏感性分析关键变量识别敏感性分析首先需要确定可能对投资项目评价结果产生重大影响的关键变量，如销售收入、原材料成本、人工成本、固定资产投资额、项目寿命和折现率等。变动范围设定为每个关键变量设定一个合理的变动范围，如上下浮动10%、20%等，这个范围应当基于变量的历史波动情况或未来可能的变化程度来确定。指标重新计算在保持其他变量不变的情况下，分别改变各个关键变量的值，重新计算净现值、内部收益率等评价指标，观察指标的变化情况。结果分析与应用确定项目对各关键变量变化的敏感程度，识别最敏感的变量并重点关注。根据分析结果，可以确定项目的风险程度，制定相应的风险管理措施。案例分析：投资项目评估评估指标项目A项目B项目C初始投资额（万元）10008001200项目寿命（年）546净现值（万元）320280350内部收益率16.5%18.2%15.8%静态回收期（年）3.22.83.5盈利指数1.321.351.29某制造企业计划扩大生产规模，有A、B、C三个备选投资项目，资本预算有限，只能选择其中一个项目实施。企业资本成本为12%，要求投资回收期不超过4年。根据各项目预测的现金流量，计算出上表所示的评价指标。分析：三个项目的净现值均大于0，内部收益率均高于资本成本，盈利指数均大于1，从理论上看都是可行的。但综合比较发现，项目C的净现值最高，项目B的内部收益率和盈利指数最高，回收期最短。考虑到企业对回收期的要求和资金效率的关注，建议选择项目B，尽管其净现值不是最高，但综合收益率和风险控制更为平衡。第六章：融资决策1理论基础本章将介绍资本结构理论，探讨MM理论、权衡理论、优序融资理论等主要理论模型，分析资本结构对企业价值和资本成本的影响，为融资决策提供理论指导。2融资渠道详细讲解企业主要的融资渠道，包括股权融资、债券融资、银行贷款和租赁融资等，分析各种融资方式的特