非金属建材行业专题研究报告：向二手房市场要空间.docx

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内容目录

一、二手房成交热度延续 4

（一）年初以来二手房成交热度延续，新房同比表现回暖 4

（二）二手房成交占比持续提升，或带动销售总量恢复性增长 5

二、家装市场重心转移，向存量、翻新要空间 7

（一）旧房装修占比超过新房装修，家装市场存量时代到来 7

（二）政策端深挖翻新需求潜力，聚焦城市更新改造和家装厨卫焕新 9

（三）消费建材翻新需求占比持续提升，中长期规模有望保持稳定 10

三、持续推荐零售端消费建材 12

四、风险提示 13

图表目录

图表1：2019-2025年商品住宅累计销售面积及增速 4

图表2：2019-2025年商品住宅累计销售金额及增速 4

图表3：2021-2025年47城新房成交面积（万方） 4

图表4：2021-2025年22城二手房成交面积（万方） 4

图表5：2021-2025年19城新房+二手房合计成交面积（万方） 5

图表6：2020-2025年19城二手房成交占比 5

图表7：1999年以来美国成屋和新房销量（季调折年数） 6

图表8：部分发达国家或地区二手房成交占比 6

图表9：2023年中国城镇住宅结构 7

图表10：2020-2025年家装市场销售额及同比增速 7

图表11：2020-2025年家装市场结构 8

图表12：2024年家装市场流量转化关系 8

图表13：2020-2024年中国新开工改造城镇老旧小区数 9

图表14：2025年已发布的各省市家装厨卫“焕新”实施细则（截至3.20） 10

图表15：2012-2024年全国防水材料产量及增速 11

图表16：2002-2024年全国陶瓷砖产量及增速 11

图表17：2011-2024年全国建筑涂料产量及增速 11

图表18：立邦对中国建筑涂料结构的判断 11

图表19：2000-2023年美国建筑涂料产量 11

图表20：2021年美国建筑涂料下游结构 11

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图表21：2006-2024年美国建筑涂料、美国瓷砖、欧盟人造板、欧盟瓷砖产销量对比 12

图表22：相关标的估值 12

一、二手房成交热度延续

（一）年初以来二手房成交热度延续，新房同比表现回暖

1-2月新建商品住宅销售降幅显著收窄，政策助力成效初显。根据国家统计局数据，2025

年1-2月，全国新建商品住宅销售面积为9207万平方米，同比-3.4?。这一降幅相较于2024年全年大幅收窄10.7pct（2022-2024年同比增速分别为-27?、-8?、-14?），新建商品住宅销售金额为9160亿元，同比-0.4?，降幅较2024年全年收窄17.2pct（2022-2024

年同比增速分别为-28?、-6?、-18?）。2025年政府工作报告首次将“稳住楼市股市”纳入总体要求，彰显了中央稳定楼市的坚定决心。在此背景下，政策持续发力推动房地产市场止跌回稳，年初销售金额走势优于销售面积，一定程度上反映房价企稳回升的态势。

二手房成交表现活跃，高频数据显示3月新房市场回暖。从地产销售的高频数据来看，根据ifind统计，47城新房销售必威体育精装版一周（3.17-3.23）为479万平方米，环比+34.6，同比+15.7，3月初至今累计同比+16.4，年初至今累计同比+7.8，3月新房市场交易延续企稳态势，尤其是一二线城市交易规模同比持续上升；22城二手房成交必威体育精装版一周（3.17-

3.23）为314万平方米，环比-1.8，同比+22.8。3月初至今累计同比+38.4，年初至今累计同比+34.2，二手房市场表现活跃、热度维持较高，“小阳春”行情持续性较强。从同时披露一二手房高频成交数据的19个城市来看，必威体育精装版一周（3.17-3.23）19城一二手房合计成交552万平方米，环比+9.7?，同比+15.1?，年初至今累计同比+19.4?，样本城市一二手房销售总量呈现同比增长态势。

图表1：2019-2025年商品住宅累计销售面积及增速 图表2：2019-2025年商品住宅累计销售金额及增速

商品房住宅销售面积（亿平） 同比增速（右） 商品房住宅销售金额（亿元） 同比增速（右）

18.0

16.0

14.0

12.0

10.0

8.0

6.0

4.0

2.0

0.0

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

2019-022019-08

2019-02

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2020-02

2020-08