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【GMF市场速递】对等关税的10个问题

1、关税幅度？

对等关税幅度远超预期。按特朗普说法，征收逻辑为非美国家对美贸易壁垒（折算成关

税税率）的50%，且最小值为10%。

分国别看，中国34%、欧盟20%、越南46%、TW32%、日本24%、印度26%、韩国25%、

泰国36%、瑞士31%、印尼32%、马来西亚24%、英国10%、南非30%、巴西10%、新加坡10%、

菲律宾17%。据白宫消息称，加拿大和墨西哥不在此次对等关税列表中，且此前的USMCA

合格产品继续处于豁免。初步估算，本次对等关税完全落地后，美国进口关税平均税率将升

至20%以上。

图1：宣布的对等关税情况

美国对等关税

中国34

欧盟20

越南46

台湾32

日本24

印度26

韩国25

泰国36

瑞士31

印度尼西亚32

马来西亚24

柬埔寨49

英国10

南非30

巴西10

孟加拉国37

新加坡10

以色列17

菲律宾17

智利10

2、是叠加还是累积？

叠加但存在豁免（见下个问题）。白宫文件（/presidential-

actions/2025/04/regulating-imports-with-a-reciprocal-tariff-to-rectify-trade-practices-

that-contribute-to-large-and-persistent-annual-united-states-goods-trade-deficits/）明确

指出，10%和对等关税是在现有关税上的额外征收（inadditionto）。

按照这一方式估算，中国的34%是叠加到之前20%的芬太尼关税上的，也就是累积关税

是54%。如果进一步考虑2018-2019的301关税（加权平均关税税率大约为12%），则累计

对华有效关税幅度可能在66%（：301关税不在本次对等关税的豁免名单中，理论上它和

对等关税是不重叠的。但如果301被豁免，则对华关税幅度为54%）

3、哪些商品豁免？

1）钢铝（25%已经落地）、汽车及零配件（25%今天宣布落地）；2）铜、药品、半导体（特

朗普承诺未来会加征