金稳会议提振市场信心，短期震荡提供布局机会.docx

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TOC\o1-2\h\z\u一、本周表现 4

二、行业动态及一周点评 4

（一）保险：资产端边际略有改善，2025年开门红预计分化 4

（二）证券：金融稳定工作会议提振市场信心，中证协优化市场生态 5

三、风险提示 8

一、本周表现

据，截至2025年3月28日，上证指数报3351.31点，跌0.40%；深证成指

报10607.33点，跌0.75%；沪深300报3915.17点，涨0.01%；创业板指报2128.21

点，跌1.12%。中信II证券指数CI005165跌0.39%、中信II保险指数涨0.58%。

图1：市场指数周度涨幅（%） 图2：市场行业指数周度涨幅（%）

0.01上证指数

0.01

上证指数

-0.40

深证成指

沪深300

创业板指

-0.75

-1.12

0.00

-0.50

-1.00

-1.50

0.80

0.58保险指数

0.58

保险指数

-0.39

券商指数

0.40

0.20

0.00

-0.20

-0.40

-0.60

数据来源：， 数据来源：，

二、行业动态及一周点评

（一）保险：资产端边际略有改善，2025年开门红预计分化

据wind，截至2025年3月28日，我国10年期国债收益率为1.81%，较上周末

（3月21日）下降了4个BP。1-2月份经济数据开局良好，工业、消费、服务

业、投资、地产销售同比增速均高于去年5%的实际GDP所对应的年度增速，综合考虑到政府工作报告提升赤字率、另外国新办解读政府工作报告时谈到了物价偏低的现状，而保险股估值也有望随之逐渐修复。

图3：中债国债到期收益率（10年、%）

3.53.33.12.92.72.5

3.5

3.3

3.1

2.9

2.7

2.5

2.3

2.1

1.9

1.7

1.5

2021-01-04

2022-01-04

2023-01-04

2024-01-04

2025-01-04

数据来源：，

上市险企2024年报分化，部分公司核心指标超出预期，建议积极关注保险板块。上市险企均已公布2024年报数据，新华和太保NBV大幅增长，下调投资收益率假设也未改部分公司EV正增长的趋势，同时新华的分红明显超出市场预期。资产端方面，1-2月份经济数据开局良好，工业、消费、服务业、投资、地产销售同比增速均高于去年5%的实际GDP所对应的年度增速，综合考虑到政府工作报告提升赤字率，国新办解读政府工作报告时谈到了物价偏低的现状，保险股估值也有望随之逐渐修复。负债端方面，2025年开门红保险公司推动产品结构调整，分红险占比提升有利于降低刚性负债成本，但近年来两次产品的集中退市造成了需求的透支以及高基数，预计开门红增速存在一定的分化，一季度新业务价值增速整体略微负增长，但部分公司通过销售传统寿险预计增速较快，有望推动新业务价值逆势上行。当前保险板块估值相对较低，个股建议关注：新华保险（A/H）、中国人寿

（A/H）、中国太平（H）、中国太保（A/H）、中国财险（H）、中国平安

（A/H）、友邦保险（H）。

（二）证券：金融稳定工作会议提振市场信心，中证协优化市场生态

央行召开2025年金融稳定工作会议：筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系

3月28日，中国人民银行召开2025年金融稳定工作会议。会议认为，2024年中国人民银行金融稳定系统深入贯彻党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，

持续提升风险监测的广度和深度，稳妥有序化解重点领域金融风险，强化金融稳定保障体系，深化金融体制改革，有效助力金融高质量发展和金融强国建设。

当前我国金融业运行总体稳健，风险整体收敛、可控，金融机构经营和监管指标处于合理区间。会议明确指出，防范化解重点领域金融风险和外部冲击是核心任务。

央行将强化科技赋能，优化风险监测预警框架，完善系统性风险评估机制，并推动市场化、法治化的风险处置责任机制，确保金融机构经营和监管指标处于合理区间。

充实化险资源，持续深化金融稳定保障体系。会议强调“用党的创新理论武装思想、指导实践”，进一步凸显金融稳定工作的政治引领性，提出推动市场化、法治化风险

处置责任机制，充实存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源，探索央行宏观审慎功能的拓展，进一步筑牢系统性风险防线。

将“防控风险”明确为金融工作的永恒主题，淡化短期目标，强调长期制度性安排。强化科技赋能，风险监测将从传统指标（如杠杆率、不良率）向动态实时预警深化。

探索央行在宏观审慎和金融稳定中的新功能，叠加存款保险基金、金融稳定保障基金“双基金”扩容，系统性风险防控能力升级。

会议释