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TOC\o1-3\h\z\u行业景气变化：地产销售景气放缓，耐用品消费延续增长 3
行业景气度跟踪 5
下游消费：新房销售同比转负，耐用品需求同比显著增长 5
中游制造：建筑施工链需求偏弱，汽车开工边际放缓 7
基建地产链：钢价磨底，建材价格边际走弱 7
企业开工：汽车开工环比放缓，企业招聘意愿同比提升 8
上游资源：动力煤价跌幅收窄，工业金属价格环比下跌 9
物流人流：客运需求环比改善，海运价格环比回落 10
风险提示 11
行业景气变化：地产销售景气放缓，耐用品消费延续增长
地产销售景气放缓，耐用品消费延续增长。上周（03.17-03.23）中观景气表现分化，值得关注：1）地产景气有所回落，尽管一线城市新房和二手房销量相对坚挺，但二三线城市新房销量同比下滑，食品饮料需求仍偏弱，继续观察地产政策和促消费政策对消费需求的带动效果；2）各地更新政策陆续落地，汽车销量增速有所回升，空调内销表现超预期，外销在“抢出口”影响下高速增长，耐用品需求表现亮眼，但政策拉动效果的持续性仍待观察。
（3）建筑施工需求仍偏弱，钢铁、玻璃等资源品价格持续磨底；制造业开工表现有所分化，汽车开工边际放缓，纺服部分行业开工边际改善，煤炭、金属等周期品价格表现偏弱。
下游消费：新房销售同比转负，耐用品需求同比显著增长。1）地产销售：上周30大中城市商品房成交面积同比-2.0%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比+28.7%/-9.7%/-17.7%。10大重点城市二手房成交面积同比
+15.4%，二三线新房销售转弱，二手房景气维持韧性。2）食品饮料：生猪
价格环比+0.2%，供需两弱，猪价小幅震荡；生鲜乳和白酒价格延续低位徘徊，春季糖酒会参与热度同比较低。3）耐用品消费：3.10-3.16乘用车销量
同比+34%，主因补贴政策的陆续发布，车市景气节后回暖；2月空调内销同比+21.3%，表现超出产业在线预期；出口同比+50.8%，主因“抢出口”的拉
动，关注后续国补政策拉动及海外关税政策的变化。4）服务消费：服务消
费景气有所分化，海南旅游指数环比+2.5%，旅游景气结束下行趋势环比改善；而电影市场优质电影供给缺乏持续性，全国票房同比-39.9%
周期制造：建筑施工链需求偏弱，汽车开工边际放缓。1）基建地产：建筑施工需求仍偏弱，资源品价格表现偏弱。螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-3.0%/-2.9%，螺纹钢表观消费处于历史低位；浮法价格环比-2.1%，跌幅小幅扩大，水泥价格指数周环比+1.5%，主因行业自律限产支撑价格上涨。2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比+0.4%/+4.8%；汽车开工率环比放缓；纺服开工环比分化，PTA放缓，聚酯、涤纶长丝边际提升，制造业开工景气持续性仍待观察。3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价环比-1.3%，跌幅收窄，主因部分煤矿检修及搬家倒面使供应小幅下滑；SHFE铜/铝价周环比变化+0.1%/-1.4%，海外降息预期小幅上升，但基本符合预期，关税政策不确定性压制工业金属需求预期，金属价格窄幅震荡。
人流物流：客运需求环比改善，海运价格环比回落。（1）客运需求：10大主要城市地铁客运量环/同比变化+2.7%/+2.6%；百度迁徙规模指数环比/同比
+2.7%/+1.2%，国内航班执飞架次周环比/同比+3.8%/+0.8%，国际航班执飞架次周环比+1.7%，恢复至19年同期的82.0%.（2）货运需求：高速公路/铁路货运量同环比均增长，快递量环比下滑，全国快递揽收/投递量农历同比
请务必阅读正文之后的免责条款部分+15.2%/+16.2%；SCFI/BDI指数周环比变化-2.0%/0.0%，上周二十大港口船舶载重环/同比+4.6%/-16.1%，显示出口景气或有波动。
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请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Wind，国泰君安证券研究表1
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数据来源：Wind，国泰君安证券研究
板块
行业
中观景气
核心中观指标
指标数据
月环比
变化趋势
更新时间
周期
煤炭
秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨）
768.0
-3.7%
2025-01-10
有色金属
南华有色金属指数
1621.5
-2.3%
2025-01-10
石油石化
期货结算价:布伦特原油（美元/桶）
77.2
7.0%
2025-01-10
钢铁
价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨）
3318.0
-3.9%
2025-01-10
建筑材料
全国5mm白玻均价(元/吨)
1328.6
12.9%
2024-10-25
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