银行业国有大型银行发布定增公告点评：资本补充三问.docx

目录

建行、中行、交行、邮储发布定增公告，背景是什么？ 3

有哪些现实意义？ 5

对分红与股价影响几何？ 7

图表目录

图1：2024年国有大行营收增速同比回升 4

图2：2024年国有大行利润正向增长 4

图3：2024年国有大行不良贷款率稳定（%） 4

图4：2024年国有大行不良+关注率稳定（%） 4

图5：国有大行资本充足率较高，2024年仍上行（%） 4

图6：国有大行信贷规模占比回升 5

图7：国有大型银行信贷规模增速下滑 5

图8：国有大型银行核心一级资本净额占比下滑 6

图9：上市银行股息率（TTM）表现 7

图10：国有大型银行涨势较好 8

图11：国有大型银行相对涨势较优 8

图12：上市银行年初至今涨跌幅（%） 8

表1：建设银行、中国银行、交通银行和邮储银行2025/3/30发布定增计划 3

表2：国有大型银行核心一级资本净额占比下行 6

表3：定增后股息率小幅下滑 7

建行、中行、交行、邮储发布定增公告，背景是什么？

2025年3月30日，建设银行、中国银行、交通银行及邮储银行发布向特定对象发行A股股票预案公告：

建设银行：拟向财政部定增募资不超过1050亿元，发行价格为9.27元/股；

中国银行：拟向财政部定增募资不超过1650亿元，发行价格为6.05元/股；

交通银行：拟定增募资不超过1200亿元，发行对象为财政部、中国烟草和双维投资，其中财政部拟认购金额为1124.2亿元；

邮储银行：拟向财政部、中国移动集团和中国船舶集团发行A股股票，募集资金总额为1300亿元，其中，财政部拟认购1175.8亿元。

对比历史，本次资本补充有以下特点：

金额较大。四家银行募集资金合计5200亿元，其中财政部拟申购规模为5000

亿元，同一批次募资规模总计创历史新高。

溢价发行。本次发行价格PB均高于市场交易PB，建行、中行、交行和邮储发行价格PB溢价分别为0.06倍、0.07倍、0.11倍和0.14倍。

当下国有行经营状况良好。过往融资均为应对特定风险，例如1998年银行业不良率较高、2004年银行业改革等。但目前国有行状况良好。2024年6家国有行归母净利润均同比增长，除中国银行与邮储银行不良率小幅抬升外，其他4家银行资产质量均边际好转。同时，6家银行资本充足率均位于较高水平。

表1：建设银行、中国银行、交通银行和邮储银行2025/3/30发布定增计划

公司名称

公告时间

定增金额

定增对象

工商银行

1998/8/13

850亿元

财政部特别国债

农业银行

1998/8/13

933亿元

财政部特别国债

中国银行

1998/8/13

425亿元

财政部特别国债

建设银行

1998/8/13

492亿元

财政部特别国债

建设银行

2004/1/6

1800亿元

中央汇金

中国银行

2004/1/6

1800亿元

中央汇金

交通银行

2004/6/30

30亿元

中央汇金

工商银行

2005/4/21

2480亿元

中央汇金、财政部

农业银行

2008/11/6

190亿美元+1300亿元

中央汇金、财政部

交通银行

2012/7/31

566亿元

财政部、社保基金等

农业银行

2018/7/3

1000亿元

财政部、中国烟草等

邮储银行

2021/3/17

300亿元

中国邮政

邮储银行

2023/3/29

450亿元

中国移动

中国银行

2025/3/30

1650亿元

财政部

建设银行

2025/3/30

1050亿元

财政部

交通银行

20

财政部、中国烟草、双维投资

邮储银行

2025/3/30

1300亿元

财政部、中国移动、中国船舶

数据来源：公司公告、中央汇金、财政部、

图1：2024年国有大行营收增速同比回升 图2：2024年国有大行利润正向增长

工商银行（

工商银行（）

建设银行（）交通银行（）

农业银行（）

中国银行（）

邮储银行（）

20

15

10

5

0

-5

-10

20142015201620172018201920202021202220232024

25

工商银行（

工商银行（）

建设银行（）

交通银行（）

农业银行（）

中国银行（）

邮储银行（）

15

10

5

0

-5

20142015201620172018201920202021202220232024

数据来源：公司报告， 数据来源：公司报告，

图3：2024年国有大行不良贷款率稳定（%） 图4：2024年国有大行不良+关注率稳定（%）