投资银行学风险投资.pptVIP

5、风险投资与孵化器的区别风险投资孵化器投资阶段接近成长期襁褓或种子期服务功能投资为主，增值服务为辅孵化服务，是多方位服务追求价值长期增值空间价值提升关注阶段投资收益决定关注全程发展三、风险投资的功能风险投资是经济增长的发动机在研发、成果转化(开发)、产品生产(试点)、规模扩张、产业聚集的高新技术产业化过程中,风险投资缓解开发、试点资金“瓶颈”；风险投资是高新技术企业的孵化器提供资金和管理增值服务，帮助企业成长；风险投资是社会资金的放大器动员社会资金，分散投资，提高成功概率风险投资促进产业结构升级，优化资源配置直接或间接充当风险投资人（投资融资）风险投资公司的发起人和股东；风险投资基金的普通合伙人，提供资金；私募基金的组织者和投资人。为风险投资者提供服务（投资与退出）项目筛选、尽职调查、价值评估、管理增值、退出方案；为风险投资企业提供服务（筹资与管理）商业计划书、上市财务顾问、上市保荐人四、投资银行在风险投资中的作用风险投资运行过程：筹资、投资、撤资三步曲；筹资、投资、管理、撤资四个过程风险投资家凭借其专业管理技能和市场声誉即人力资本和信用资本，从货币资本的所有者风险投资者那里融得资金；再分散投入到不同的创业企业并与创业企业家的高新技术和创业精神即人力资本与信用资本相结合，共同做大做强企业；在适当时机退出风险资本，然后进行下一步的循环。2：风险投资的运作流程筹资阶段商业计划遴选筹措资金，建立风险投资基金评估和尽职调查契约条款谈判签订协议资金注入选择项目与交易达成参与高新技术创业企业管理策划、执行退出战略，实现投资回报监督和控制吸引新投资者聘请外部专家有活力的董事会战略发展IPO兼并收购股票回购破产清算风险资本进入下一轮循环注销筹资阶段：就是风险投资家利用自己的声誉和过往业绩以私募的形式，动员游说有关的机构、组织和富有的家庭个人等风险投资者出资以形成风险投资基金的过程。在风险资本的动员过程中，风险资本的供应量可以看作是过往业绩、预期收益及声誉的函数。筹措来的风险资本最终以什么样的组织形式设立,更多地受到税制和政策的诱导。一、筹资阶段(风险投资过程的起点)1、风险投资的组织形式：①公司制形式(早期基本形式)：投资人承担有限责任，但委代成本高，且双重纳税而日益减少。台湾以公司形式存在原因是税收优惠。②合伙制形式(limitedpartnership)英美主流形式有限合伙人是真正投资者，出资达99%，但分得资本利润为75-85%。普通合伙人是风险投资家，出资额占基金总额的1%，并按有限合伙人净收益的10-30%提取报酬。优点有三：专家理财的独立性；普通合伙人出资与管理合一，有效解决委托代理问题；税收优惠。③投资基金：现实中有相当数量的传统投资基金主营风险投资的，也分公司型与契约型两种。合伙制基金利润的分配方式净利润的20%作为附带权益(carriedinterest)分配给普通合伙人，其余80%按出资比例分配；在基金达到规定收益率前，按出资比例分配所有利润，超过分割收益率的利润,按20%作为附带权益，80%按出资比例分配；超过规定的收益全部作为附带权益分配给普通合伙人，直至达到普通合伙人的规定出资为止，其后则按照上述二八比例分配。对于损失的分配，行业惯例与利润分配方式相同，直到此类损失抵消以前已经分配的所有利润以及普通合伙人的投入资本为止，超过上述金额的损失全部由有限合伙人承担。投资阶段：就是风险投资家选择项目、注入资金和参与创业企业管理的过程。1风险资本的投资活动一般分为五个步骤：2交易发起3投资机会筛选4投资评估5交易设计6投资后管理（经营和监控）7二、投资阶段(风险资本的投资模式)风险投资家主动搜寻潜在的投资机会。推介，通过其他风险投资家、银行或其他投资中介推荐介绍；企业家提出投资申请并提供相应的商业计划书(businessplan)；风险资本家获取潜在的投资机会，主要有三种：交易发起：投资机会筛选：1项目选择就是发现和挖掘项目的潜在价值。2通常没有统一标准，主要依赖普通合伙人和管理者的个人经验和判断：3创业企业的管理能力通常放在首位；4产品或技术的独特性、市场前景、回报率等也都放在前几位；5财务管理、权益比例、企业发展阶段也在重点考虑之中。6这些因素构成了投资决策过程评估指标体系的主要组成部分。7可见,证券首先是指有价证券,可见,证券首先是指有价证券,可见,证券首先是指有价证券,可见,证券首先是指有价证券,可见,证券首先是指有价证券,可见,证券首先