政策与大类资产配置月观察：迎接“对等关税”冲击.docx

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内容目录

海内外政策要闻 4

国内政策要闻 4

海外政策要闻 6

政策导向分析 8

权益市场分析 8

市场回顾 8

政策影响分析 8

固收市场分析 11

市场回顾 11

政策影响分析 11

大宗商品市场分析 14

市场回顾 14

有色金属 14

原油能化 14

贵金属 14

黑色金属 14

农产品 14

产业政策影响分析 16

有色金属 16

原油能化 17

贵金属 17

黑色金属 17

农产品 17

外汇市场分析 18

市场回顾 18

汇率政策影响分析 19

大类资产轮动展望 22

本周大事前瞻 22

风险提示 22

图表目录

图1：跨境交易金额年初有所下降（亿元） 7

图2：拜登政府时期美国关税收入占比GDP有所下降（） 7

图3：3月制造业景气度反弹超预期（） 9

图4：新订单指数拉动明显（） 9

图5：主要指数表现（点） 9

图6：主要指数表现（点） 9

图7：主要股指换手率（） 10

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图8：沪深两市市盈率（倍） 10

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图9：南向资金变化（亿元） 10

图10：港交所主要指数市盈率（倍） 10

图11：恒生AH溢价（点） 10

图12：股指期货走势（点） 10

图13：主要美股波动率（） 11

图14：主要美股走势（点） 11

图15：IMF预测财政扩张成为主流（） 12

图16：四大行核心一级资本处于安全区间（） 12

图17：美国国债收益率变化（） 13

图18：TIPS通胀预期（） 13

图19：中债国债指数变化（2020年1月2日为基准） 13

图20：中资美元债指数（点） 13

图21：联邦基金利率溢价（） 13

图22：美国国债ETF表现（2022年9月1日为基准） 13

图23：RJ/CBR指数（点） 15

图24：LME铜价（美元/吨） 15

图25：原油价格（美元/桶） 15

图26：EIA库存（千桶） 15

图27：金价一路走高（美元/盎司） 15

图28：贵金属期货价格（美元/盎司） 15

图29：金银比（美元/盎司，点） 16

图30：黄金ETF波动率处于低位（点） 16

图31：螺纹钢价格（元/吨） 16

图32：猪肉价格（元/吨，元/公斤） 16

图33：美元指数（点） 20

图34：三大人民币汇率指数（点） 20

图35：在岸-离岸利差（点） 20

图36：离岸-NDF利差（点） 20

图37：美国四季度GDP上修至2.4?（） 20

图38：FRA-OIS利差（点） 20

图39：2024四季度国际收支维持平衡（亿美元） 21

图40：CME联邦利率观察（截至3月31日） 21

图41：2月经常账户顺差有所收窄（亿美元） 22

表1：2010年以来历届博鳌亚洲论坛 5

表2：近期国内政策汇总 5

表3：历次中日经济高层对话 6

表4：各类资产涨跌幅汇总（2.28-3.31） 18

表5：本周大事前瞻（3月31日-4月4日） 22

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明海内外政策要闻

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国内政策要闻

总书记会见多位国际工商界代表。3月28日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂会见国际工商界代表。习近平强调，新中国成立70多年特别是改革开放40多年来，创造了经济快速发展和社会长期稳定“两大奇迹”，靠的是中国共产党坚强领导和中国人民团结奋斗，也离不开国际社会支持帮助，包括在华外资企业作出的贡献。对外开放是中国的基本国策，中国正在推进高水平对外开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，开放的

大门只会越开越大，利用外资的政策没有变也不会变。同时强调，中国过去是、现在是、将来也必然是外商理想、安全、有为的投资目的地，与中国同行就是与机遇同行，相信中国就是相信明天，投资中国就是投资未来。中国将坚定不移走和平发展道路，努力为外资

企业发展营造良好外部环境。

政策简评：根据官方披露，参加此次会谈的有40余位外资企业全球董事长、首席执行官和商协会代表，包括美国联邦快递集团总裁芮思博、德国梅赛德斯－奔驰集团董事会主席康

林松、法国赛诺菲集团首席执行官韩保罗、英国汇丰控股集团行政总裁艾桥智、日本日立制作所会长东原敏昭、韩国SK海力士社长郭鲁正、沙特阿美总裁纳瑟尔等。此前3月