《基于绝对估值法的海尔智家公司投资价值分析》13000字（论文） .pdf

基于绝对估值法的海尔智家公司投资价值分析

—、绪论

(-)研究背景及意义

1.研究背景

2021年的证券市场是不平凡的一年。年初碰上新冠状病毒疫情冲击，疫

情的肆虐让整个实体经济陷入低谷，同时，证券市场也是一片“熊市”，疫情缓

和后，国家立即推出地摊经济，缓和实体经济不景气局面。2021年下半年，为

了完善资本市场体系，优化中小企业融资环境，为此在北京成立了北京证券交

易所。北京证券交易所的成立提升了中小企业的竞争力，刺激了处于低迷的经

济环境。在国家政策的鼓励下，家电下乡与汽车下乡又一次兴起，从需求侧出

发，促进经济复苏。

海尔智家是家电行业龙头企业之一。2021半年报显示，海尔智家在家电行

业营业总收入排名第二，仅次于排名第一的美的集团电冰箱与洗衣机是其营业

收入的主要来源，分别占30.14%与22.39%,其他业务占比12.93%。海尔智家

经营情况持续稳定，发展前景较好。所以，作为龙头企业的海尔智家成为了投

资者关注的重点所在。

2.研究意义

随着人们生活质量的不断提升，世界各国纷纷将目光聚集于家庭家电领

域，并不断加大对其的投入，推出更智能化的产品。国内的家电领域在近年十

年有着翻天覆地的变化，由中国制造变为如今的中国智造，越来越多的国人选

择国产家电，海尔的冰箱、格力的空调、美的净水器、创维的电视等已成为人

们选择家电的首选。海尔智家是国内家电领域的领导者之一，具有先进的核心

技术与自主研发能力。拥有全空间保鲜技术与智慧家庭操作系统的技术优势，是

整个行业领域的领跑者。因此，本文选取海尔智家股份有限公司作为研究对象

具有投资上的参考意义。

本研究以家电行业的领跑者海尔智家作为研究对象，主要通过阐述海尔智

家的发展概况，从微观的自身财务状况、同行业中所处地位、外部环境三个方

面给投资者提供参考意义。论文对此行业中的龙头企业进行研究，很大程度上

能够反映出家电行业的发展状况和不足。

本论文通过对海尔智家在2016-2020年年报的财务数据进行分析，并与同

行业3家家电行业企业在财务指标、相对估值上作数据对比，用绝对估值的方

法提高估值的）隹确性，加深投资者对海尔智家的进一步认知，为其投资带来一

些有益的参考。

（二）研究路线与方法

1.研究思路

论文以本杰明•格雷厄姆的价值投资为指导，结合公司财务报表等相关财

务信息与非财务信息，通过对国内外文献梳理和历史进行回顾，整理有关研究

资料，以此分析海尔智家是否具有投资价值。第一步提出研究问题，收集相关

资料文献；第二步选择合适的价值投资使用的估值方法与模；第三步从非财

务角度分析海尔智家的投资价值；第四步从财务角度分析海尔智家的投资价

值；第五步对海尔智家内在价值进行估值，并与海尔智家现实股价进行比较；

第六步分析海尔智家是否具有投资价值，给投资者一些合理的投资建议。

2.研究内容

本研究主要分为以下六个部分：

第一部分是绪论部分，主要对论文的研究背景和意义、研究路线与方法、可能

的创新与不足进行阐述。

第二部分是整理价值投资的评估方法。

第三部分是从非财务角度分析海尔智家的投资价值。主要从基本情况、竞争能

力、行业环境三个方面进行阐述。

第四部分是从财务角度分析行业环境的投资价值。基于2016-2020年海尔智家

的年报，对海尔智家的营运能力、成长能力、盈利能力、偿债能力四个方而进

行纵向对比分析。由于各家电行业2021年财务报表截止到论文完成时未全部公

布，所以横向对比分析的年报财务数据截止到2020年。

第五部分是评估海尔智家的内在价值，结合海尔智家现实股价，判断其是否具

有投资价值。采取相对估值法、绝对估值法两种估值方法对海尔智家内在价值

进行估值。其中，相对估值法采用P/E估值模（市盈率法）和P/B估值模

（市净率法），绝对估值法采用EVA估值模与企业自由现金流折现模。

第六部分是对海尔智家投资价值进行总结，并提出投资建议。

3.研究方法

第一，文献研究法

梳理国内外价值投资相关的理论、文献、研究成果，整理出价值投资理论

依据、评估方法与模，为论文分析海尔智家是否具有投资价